20230727-国盛证券-计算机行业专题研究_定量测算_微软的AI商业化增量有多大_25页_1mb

微软AI商业化收入增量分析报告总结

全球科技龙头，引领AI浪潮

微软是全球科技龙头，主要业务为生产力和业务流程、智能云、更多个人计算。2023财年收入达2119亿美元，其中智能云占比最高，达415%。微软通过投资OpenAI整合ChatGPT能力，加速AI商业化进程。

办公产品：Copilot定价，再造一个Office

• Office365订阅制推动业务增长，微软推出Microsoft365Copilot和BingChatEnterprise，定价分别为30美元/月/用户和5美元/月/用户。
• 每25%商业版付费席位渗透率提升，可带来400亿美元收入增量，接近其当前Office业务全年收入体量。

智能云：生态布局完整，AzureAI百亿美金前景广阔

• Azure云服务涵盖IaaS、PaaS和SaaS，整合OpenAI模型（如GPT-4）和Llama2，构建完整AI服务生态。
• AzureOpenAI：按GPT-4定价测算，预计每年带来35亿美元收入。
• AzureML：GPU算力服务年收入可达30-60亿美元，部分场景可能达60亿美元。
• AzureAI服务总量有望接近100亿美元年收入，占微软总收入5%。

更多个人计算：AI推动Edge和Bing活跃度提升

• 微软Bing和Edge浏览器集成AI功能，过去90天AI聊天量超10亿次，日活用户超1亿。
• AI有望提升浏览器和搜索活跃度，但市场份额短期波动（Bing份额27.7%）。

投资建议

• 算力层：关注英伟达、AMD等。
• 模型及MaaS层：微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、META等。
• 应用层：B端推荐微软、Oracle、Salesforce等；C端推荐腾讯、金山办公等。

风险提示

1. 商业化不及预期：AI产品落地或客户付费渗透率低于预期。
2. AI监管风险：国内外政策可能影响AI应用。
3. 测算误差风险：基于假设的收入预测可能存在偏差。

总结说明：报告通过定量测算预测，Copilot和AzureAI将分别为微软带来400亿和100亿美元增量，占其总收入体量20%和5%。AI商业化潜力巨大，但需关注政策、技术和市场不确定性。