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半导体行业总结

核心内容

2025年全球半导体行业销售额再创新高，全年销售额达7917亿美元，同比增长25.6%。其中，12月销售额为789亿美元，环比增长2.7%，同比增长37.1%。AI等新兴技术是推动行业增长的核心驱动力。除日本同比下降4.7%外，亚太区/其他地区、中国、美洲和欧洲均实现同比增长，其中亚太区/其他地区增长最为显著（76.4%），中国增长34.1%，美洲增长27.1%，欧洲增长17.3%。

主要观点

1. 半导体设备市场强劲增长

• SEMI预测，2025年全球OEM半导体制造设备销售额将同比增长13.7%至1330亿美元，2026和2027年也将保持增长。
• 后道设备市场表现突出，测试设备市场预计增长48.1%，封装设备市场增长19.6%。
• 晶圆厂设备市场规模同比增长11%至1157亿美元，存储相关资本支出旺盛。

2. 存储价格持续上行

• 受AI需求爆发和供给瓶颈影响，存储价格整体上行。
• DRAM作为AI服务器的核心，价格上涨更为显著，因厂商将大量产线用于生产HBM，导致DDR4等标准型DRAM产能紧缺。
• 预计存储芯片价格涨势将贯穿全年。

3. 行业新闻亮点

• 阿斯麦（ASML）研发出提升芯片制造设备光源功率的方法，预计到2030年可将芯片产量提高多达50%。
• SK海力士推出“H3”混合架构，整合HBM和HBF技术，提升存储性能。
• Meta与英伟达建立长期合作伙伴关系，Meta将在数据中心部署数百万颗英伟达芯片。
• SK海力士库存降至四周水平，增强其议价能力，有利于2027年HBM业务扩张。
• 村田制作所计划对AI服务器所需MLCC进行涨价，以应对市场需求。

4. 板块跟踪

• 近一个月半导体指数下跌3.15%，跑输沪深300指数3.86个百分点，跑输电子指数1.44个百分点。
• 近一年半导体指数上涨46.38%，跑赢沪深300指数27.08个百分点，跑赢电子指数1.22个百分点。

关键信息

投资建议

• 2026年国内外AI基础设施建设仍将继续保持强劲，同时国内推动国产化率提升，看好半导体及相关器件元件的投资机会。
• 推荐关注以下公司：寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技。

重点公司估值及盈利预测（2025-2027年）

风险提示

• 技术迭代不及预期的风险
• 国际贸易的风险
• 市场竞争加剧的风险
• 国际政治环境变动不确定性的风险

分析师信息

• 高峰：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，7年证券从业经验，2022年加入中国银河证券研究院。
• 钟宇佳：哈尔滨工业大学学士，华威大学商学院硕士，2023年加入中国银河证券，主要从事电子行业相关研究工作。

联系方式

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  • 深广地区：程曦 0755-83471683 | chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 苏一耘 0755-83479312 | suyiyun_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：林程 021-60387901 | lincheng_yj@chinastock.com.cn
  • 李洋洋 021-20252671 | liyangyang_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 010-80927721 | tianwei@chinastock.com.cn
  • 褚颖 010-80927755 | chuying_yj@chinastock.com.cn

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