20241020-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究周报_宁德时代经营利润超预期_Optimus行动和互动能力大幅提升_14页_1mb

本周行业重要变化显示，锂电原料价格大幅下跌，10月18日氢氧化锂报674万元/吨，较上周下滑358%；碳酸锂报价74万元/吨，环比下跌501%。整体市场供需压力较大，碳酸锂进口量预计上升，库存总库存呈下降趋势，但下游采购以长单为主，价格预期分化。同时，巴黎车展成为展示海外车企电动化决心的关键平台，欧洲、美国车企推出大量电动新车，25-26年面临新品周期压力，若供给提升，销量或小幅提升。

国内汽车市场在政策提振和国庆消费信心提升下销售表现强劲，1-13日新能源车零售同比增长39%，比亚迪、小鹏等品牌持续发力。小鹏P7+预售价2098万元起，主打大空间与智能化，结合低成本高智驾有望再次成为爆款；比亚迪海豹06GT上市，凭借10项首创技术和越级尺寸展开竞争力，主打运动风格；海辰储能与沙特MANAT合资布局中东储能市场，在全球化推动下电池厂加速出海。

电池产业链上，宁德时代第三季度营收稳健增长，出货量达125GWh，净利润超预期，利润率为15%以来最高水平。公司在全球动力与储能电池市场仍保持领先，三季报指引利好板块龙头投资。固态电池领域也有新突破，天能与辉能科技分别展示适配高端乘用车的新型固态电池，能量密度与充电速度大幅提升，具有差异化技术领先潜力。

机器人概念中，特斯拉Optimus人形机器人在导航能力、负重能力、爬楼梯、人机交互等方面有显著提升，5分钟充电至60%可研数据引领市场预期，产业链公司将持续受益于人形机器人商业化周期临近。

汽车板块投资建议坚持“格局”为第一驱动因子，聚焦龙头及国际化赛道。看好15万以下和40万以上价格带市场结构机会，推荐比亚迪、华为系等龙头；汽配环节优质龙头存在优胜劣汰空间；电池领域建议关注产能利用率提升的龙头和强二；机器人产业链四级(TIER2-4)公司和深度技术供应商优先。总体而言，板块经营性利润正向出人意料，新技术拐点支撑行业龙头深度反转。