20230928-中国银河-石油化工9月动态报告_油价重心抬升_看好成长型周期标的_23页_647kb

行业概况：石油化工行业处于产业链中游，与上下游关联紧密，是我国重要的支柱产业。截至2023年9月27日，该行业有505家上市公司，占A股市场前列，总市值占比较高。

供需分析：

• 原油：1-8月我国原油需求显著回升，同比增长110%，对外依存度维持高位。供需两端供给端减产（OPEC+及俄罗斯）和需求端经济复苏共同推动油价上涨，9月Brent和WTI原油均价环比涨幅较大。
• 成品油：需求大幅增长179%，但产能过剩问题突出，市场竞争激烈。
• 天然气：需求稳步回升，同比增长73%，对外依存度小幅回升。

行业格局与问题：

• 我国石油化工行业已进入成熟期，产能结构性过剩，低端产品同质化严重，高端产品依赖进口。
• 国家政策推动绿色低碳转型，限制落后产能，支持高端石化产品发展。
• “城围石化”问题普遍存在，企业面临安全环保压力。

投资建议：

• 推荐标的：关注宝丰能源、卫星化学、广汇能源等成长型周期弹性企业，重点布局高端石化产品领域。
• 策略：看好内需修复和龙头企业的规模扩张，同时预期油价中枢维持中高位。

风险提示：

• 原料价格大幅波动、需求不及预期、项目达产节奏等。