20231121-华安证券-建筑材料行业周报_地产竣工增速仍处高位_广州优化公积金贷款细则_21页_867kb

核心观点与行业评级

• 行业评级：增持
• 核心观点：地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑明确，消费建材市场从前几年增量转向存量，龙头企业市占率提升。需求端受保交房推动竣工面积增长，政策支持或为明年行业改善奠定基础。

市场表现

• 本周中信建材指数下跌0.38%，消费建材跌幅达280%，水泥上涨0.44%。
• 全球建材家居零售额同比下降72%，10月销售额环比增长16.49%，同比仍呈下行趋势。

细分行业数据

• 水泥：全国均价环比涨0.42%，库容比上升0.79个百分点，出货率同比下降21.8个百分点。
• 玻璃：价格环比跌1.60%，库存环比降1.73%，光伏玻璃需求短期承压。
• 玻纤：粗纱价格底部盘整，电子纱需求疲软，库存同比下降2.89%。
• 碳纤维：价格环比持平，丙烯腈价格上涨，行业毛利率环比下降10.11个百分点。

投资建议

• 推荐标的：高股息低估值的【海螺水泥】、消费建材龙头【东方雨虹】【伟星新材】、保障房受益企业【海鸥住工】。
• 中长期机会：老旧小区改造、城中村更新带来建材增量需求，市场空间广阔（防水、外墙、管材等）。

风险提示

• 房地产投资不及预期；
• 原材料价格波动超预期。