20250512-交银国际证券-4月新能源车表现亮眼_预计5月车市增速平稳_5页_311kb

2025年4月中国汽车市场呈现强劲增长态势。数据显示，4月全国乘用车市场零售销量达1755万辆，同比增长145%，1-4月累计增长79%。新能源汽车零售销量905万辆，同比与环比分别增长339%和-87%，渗透率升至51.5%（同比+7个百分点，环比+0.4个百分点）。其中自主品牌新能源渗透率72.8%，市场份额72%；豪华品牌渗透率23.5%，合资品牌68%。比亚迪以269万辆销量稳居市场份额30%首位，新势力品牌整体零售份额同比提升36个百分点至19.4%，特斯拉市场份额降至32%。

新能源汽车出口表现显著优于燃油车，4月出口量189万辆，同比与环比分别增长442%和316%，占出口总量44.6%。燃油车出口受俄罗斯市场影响较大，该国一季度销量同比下降28%，中国品牌市场份额从58.3%降至55%。自主品牌出口占比达80%（34万辆），合资与豪华品牌出口8万辆同比下降10%。投资建议方面，重点关注比亚迪（1211HK/买入）在智能化与出口领域的布局，小鹏汽车（9868HK/买入）即将上市的G7/M03MAX车型，以及吉利汽车（175HK/买入）私有化极氪后的资源整合能力。

报告提及的行业评级包括：整车厂板块表现领先，涉及比亚迪（目标价50港元）、吉利汽车（目标价22.5港元）、长城汽车（目标价17.36港元）、潍柴动力（目标价20.5港元）、中国重汽（目标价26.45港元）等企业。新能源车领域重点推荐比亚迪、小鹏汽车等标的，其中蔚来汽车（9866HK/买入）目标价48.96港元，小鹏汽车目标价13.46港元。部分企业如理想汽车（2015HK/中性）评级为中性，广汽集团（2238HK/中性）等也保持中性评级。

分析师披露显示，所涉证券分析师观点与薪酬无关，且无财务利益或内幕消息关联。交银国际及其关联公司与多家企业存在业务关系，包括交通银行、国联证券等，部分公司持股超1%。报告强调数据来源可靠性，不保证信息的完整性或准确性，建议投资者独立评估并在必要时咨询专业顾问。