20230329-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

千海金白银市场简报总结

核心内容

上周COMEX白银价格继续上涨，涨幅达4.02%，最终收于23.365美元/盎司。内盘白银T+D也跟随外盘走势，上涨4.18%，收报5213元/千克。整体来看，白银价格在高位震荡，市场对美联储加息周期接近尾声的预期增强，但降息仍需时间。

主要观点

1. 美联储加息及政策展望

• 美联储于上周四凌晨如预期加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%~5%，达到2007年9月以来的最高水平。
• 这是自去年3月以来的连续第九次加息，累计加息幅度达475个基点，创下了美联储成立以来的历史记录。
• 联邦基金利率峰值预期为5.1%，表明美联储仍有一次加息空间，且加息幅度最大不超过25个基点。
• 声明中删除了“持续加息”，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，被视为美联储转向鸽派信号的迹象。
• 美国银行业危机（如硅谷银行倒闭）降低了进一步加息的必要性，但通胀韧性仍较强，降息不会很快到来。
• 预计美联储将采取“加息+临时扩表”的中间路线，利率可能在高位维持较长时间。

2. 银价走势与市场情绪

• 银价在高位震荡，主要原因是前期获利盘了结，投机性资金逐步撤离。
• 多头持仓连续第七周下降，空头持仓大幅增加，导致净多头数跌入负值区间，刷新2022年9月以来的最低水平。
• ETF-iShares Silver Trust持仓量环比减少607.52吨，为第四周下降，降幅明显放大，刷新去年7月以来最大跌幅，且持仓总量为今年1月底以来最低。

3. 黄金与白银的相对表现

• 黄金价格上涨，但白银表现更具弹性。
• 这是因为白银具有更强的工业属性，其价格在工业需求上升时往往跑赢黄金。
• 银价阶段性上涨通常对应白银工业需求的高增长。

关键信息

• 价格表现：
  • COMEX白银上涨4.02%，收于23.365美元/盎司。
  • 内盘白银T+D上涨4.18%，收报5213元/千克。
  • ETF-iShares Silver Trust持仓量为1.43万吨，环比下降607.52吨。
• 市场情绪：
  • 多头持仓连续第七周下降，空头持仓大幅增加。
  • 投机性资金撤离，导致银价短期内可能震荡下行。
• 政策影响：
  • 美联储加息周期接近尾声，但降息不会很快到来。
  • 银行危机可能抑制进一步加息，但通胀仍具韧性。
  • 联储政策可能采取“加息+临时扩表”的中间路线。

数据来源

• 图1、图2：交易侠，千海金贵金属研究院
• 图3、图4：Bloomberg，千海金贵金属研究院
• 图5：CFTC，千海金贵金属研究院

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