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通信：Slack登陆美股，企业协作市场加速推进

核心内容

Slack作为一家企业协作SaaS厂商，于2019年登陆美股并突破200亿美元市值。其业务模式以企业内部沟通与协作为核心，整合聊天、办公软件、文件整合、搜索等功能，成为覆盖工作场景的办公协同软件。Slack在2019财年实现营业收入4.01亿美元，尽管仍处于亏损状态，但收入增长迅速，且毛利率保持在85%以上。

企业协作市场目前仍处于快速发展阶段，市场规模预计在2022年达到430亿美元。市场仍为蓝海，用户渗透率偏低，尤其是中小企业市场尚未充分开发。市场主要分为两大阵营：以Slack、Zoom为代表的新兴厂商，以及以Microsoft、Cisco为代表的传统厂商。随着5G网络的建设与企业对运营效率的需求提升，企业协作市场前景广阔。

主要观点

• Slack的业务模式与业绩表现
  Slack提供四种付费方案：免费版、标准版、增强版和企业版，满足不同规模企业的需求。其用户粘性较高，日活跃用户超1000万，覆盖150多个国家，其中非美国用户占多数。付费用户数量持续增长，2018/2019财年分别增长59%和49%，付费超过10万美元的用户也显著上升。

• 企业协作市场前景
  企业协作市场仍处于高速增长期，市场规模预计在2022年达到430亿美元。市场尚未饱和，尤其是中小企业市场仍有较大拓展空间。随着技术发展与用户习惯的形成，市场渗透率将逐步提升。

• Slack的估值与行业影响
  Slack上市后获得高估值，PS达到49倍，反映出资本市场对企业协作市场的看好。其高毛利率与用户粘性为未来盈利提供了良好基础，而初期投入较大导致当前仍处于亏损状态。

关键信息

• Slack的融资与成长历程
  Slack自2010年起经历8轮以上融资，累计融资超12亿美元，H轮估值达71亿美元，显示其在企业协作领域的领先地位。

• 市场结构与竞争格局
  企业协作市场分为新兴厂商与传统厂商两大阵营，Slack和Zoom代表新兴力量，Microsoft和Cisco则代表传统巨头。两者在用户体验、技术、市场拓展等方面各有优势，未来可能形成差异化竞争。

• 国内相关企业推荐
  国内企业协作市场亦在积极布局，推荐关注以下公司：

  • 亿联网络（300628）：国内统一通信龙头，SIP话机业务领先，视频会议收入增速连续三年达100%。
  • 视源股份（002841）：全球领先的板卡厂商，智能平板业务优势明显，教育市场占有率高。
  • 苏州科达（603660）：国内硬件视频会议龙头，拓展至企业、教育、医疗等多个领域。
  • 会畅通讯（300578）：云视讯软硬件协同布局，业务在垂直行业快速落地。
  • 二六三（002467）：企业级视频直播领先，未来有望向视频协作方向拓展。

估值对比

风险提示

• 协作服务市场增长不及预期；
• 市场价格竞争激烈，可能影响盈利空间。

结论

Slack的上市标志着企业协作市场进入加速发展阶段，其高估值反映了市场对行业的看好。国内相关企业如亿联网络、视源股份、苏州科达、会畅通讯和二六三也在积极布局，有望受益于市场扩张。建议投资者关注这些企业在企业协作领域的成长潜力及市场表现。