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西南期货研究所早间评论汇总

大宗商品

• 能源: 成品油与乙二醇等疲软；美元走强抑制价格。
• 金属:
  • 铜/铝: 政策利好提振，国内供应稳；美元拖累震荡。
  • 锌 : 供应偏紧支撑，高位震荡。
  • 铅 : 需求转弱，震荡磨底。
  • 锡/镍 : 矿端紧缺驱动，内外政策不确定性。
• 基本金属（铅、锌等）普遍谨慎；熊市震荡策略为主。

农产品

• 大豆/豆粕 : 供给偏紧支撑: 巴西播种加快、报告下调出口；需求缓慢恢复；
  • 大豆库存消耗、压榨增量不足；美豆波动加剧；短期震荡，观望为主或区间操作。
• 棕榈油/菜油 : 产量回升库存高企；国际消费复苏驱动有限，策略: 观望回调做多。
• 棉花/棉纱: 全球期末库存下调；国内成本支撑，下游需求疲软，区间震荡)。
• 白糖 : 巴西减产预期、全球库存低，印度政策风险；
  • 国内新糖上市、增加供给，策略**: 区间震荡)。
• 生猪/鸡蛋 : 饲养成本低，供需趋向宽松；空单止盈或远月沽空。

工业品与化工品

• 甲醇:
  • 供应增加，库存处在高位；需求差，甲醇预期欠佳；
  • 下游甲醇制烯烃景气偏弱，MTO出厂回落；工业甲醇挺价乏力，空单谨慎持有。
• PVC : 压力下行，库存累和开工高企；成本支撑减弱；
  • 短期远月抛空、正套；出口韧性尚可，需关注成品库存和进口政策。
• **对二甲苯(PX):- PX-供应偏紧、进口大；需求疲软，加工费压缩；短期震荡，关注空配机会。
• PTA : 供应提升刺激价格上涨，但进口增加；加工费窄，利润偏低；成本支撑仍弱，空单策略优先，正套区间交易。
• 乙二醇 : 煤制装置重启，港口库存高企，短期震荡，关注库存变化。
• 短纤/瓶片: 顺酐成本减弱驱动有限；终端织机降负，销售不畅；库存利润尚可，高位震荡，轻仓交易为宜。

综合观点:

• 宏观: 政策工具箱启用，经济弱势仍在；国内偏多预期延续；
• **夏季需求淡季，基

国内债市收益率持续上行、震荡偏强。股指: 稳步上涨仍有空间+黄金回调压力仍存+钢铁终端需求好转预期未达预期；期价均受宏观政策与技术走势影响较大，谨慎把握

各位投资者，本汇总全面提及主要商品的现身价格、政策驱动、库存演变及投资建议，请注意采取适当的仓位管理和止损策略。