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文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2022年2月15日的早间评论报告，由西南期货研究所发布。报告涵盖了宏观经济、股指、商品期货等多方面的市场分析与投资策略建议，内容详实，逻辑清晰，为投资者提供了市场动态与操作建议。

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主要观点与关键信息

宏观面

• 资金面：央行进行100亿元逆回购操作，净回笼2100亿元，资金面整体偏紧，货币市场利率多数上涨。
• 政策面：发改委多次表态关注铁矿石价格，市场预期政策可能对价格产生压制作用。
• 债市策略：国内货币政策稳健，进一步宽松可能性存在但不会过量。中长期利率或随经济数据修复回升，收益率曲线或回归平坦。
• 外盘影响：美联储布拉德表示希望7月前加息100个基点，地缘政治风险仍对市场造成影响。

股指

• A股三大指数均下跌，创业板指创调整新低，医药、旅游、影视、军工等板块受新冠药物及地缘政治影响上涨。
• 期指全线收跌，IH主力合约跌幅近1.3%。
• 策略建议：市场情绪恢复后，外围风险再起，建议IH合约多单止盈出场。

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各商品期货分析

螺纹钢 & 热卷

• 现货价格稳定，冬奥限产影响供应预期，但需求端“稳增长”政策预期增强。
• 库存处于低位，基本面向好。
• 策略：建议关注回调买入机会。

铁矿石

• 受发改委调控消息影响，期货大幅下跌。
• 当前价格远高于成本，存在高估嫌疑。
• 策略：建议关注中线做空机会。

焦煤 & 焦炭

• 焦煤供应受限，蒙煤、澳煤进口不畅，需求端仍以消化库存为主。
• 焦炭库存稳中有升，下游需求持续。
• 策略：建议轻仓做多。

原油

• 上海原油及国际油价均上涨，地缘政治风险未消，成本支撑仍强。
• 供需仍处于紧平衡状态，短期油价受地缘溢价支撑。
• 策略：建议观望。

PTA

• 成本端支撑走强，但供应充足，累库预期明显。
• 聚酯开工率维持在80%附近，需求端恢复缓慢。
• 策略：建议谨慎观望，避免追高。

短纤

• 供应端提升，需求恢复滞后，库存处于低位。
• 成本逻辑主导近期走势。
• 策略：建议保持观望。

乙二醇

• 原料端价格反弹，成本支撑增强。
• 供应端小幅回升，需求端维持在80%左右。
• 策略：建议保持观望。

天然橡胶

• 外围宏观因素扰动，国内节后开工数据未明显回升，需求偏弱。
• 港口库存增加，对天胶形成压力。
• 策略：建议多单谨慎持有。

PVC

• 成本支撑减弱，库存持续累库，下游需求未明显改善。
• 出口窗口打开，短期走势偏弱。
• 策略：建议暂时观望。

PP & LL

• 国际油价上行，但煤炭端走弱拖累聚烯烃走势。
• 节后需求未明显回升，库存延续累库。
• 策略：建议观望为主，短线试多。

铜

• 铜精矿加工费上涨，显示供应趋松。
• 废铜进口季节性下降，精废价差维持高位。
• 策略：建议高抛低吸。

铝

• 氧化铝产量受天气和疫情限制，电解铝库存累库。
• LME库存集中交仓，对铝价形成短期压制。
• 策略：建议多头止盈观望。

锌

• 精炼锌产量预计小幅回升，库存阶段性累库。
• 供应端压力不大，缺乏持续下跌条件。
• 策略：建议维持观望。

铅

• 铅精矿供应维持紧平衡，再生铅企业逐步复工。
• 期货盘面低估值得到修复，向上空间有限。
• 策略：建议恢复观望。

豆粕

• 美国豆类价格受巴西和阿根廷天气改善影响下跌。
• 国内油厂压榨量回落，下游生猪养殖亏损扩大。
• 策略：建议暂时观望。

油脂

• 国内豆油、棕榈油库存变化不大，价格小幅上涨。
• 印度降低进口税率，市场预期需求增加。
• 策略：建议激进者短空减仓持有，创新高止损。

棉花 & 棉纱

• 外盘ICE棉花下跌，创本轮新低。
• USDA报告中长期偏多，但短期需求偏弱。
• 策略：建议多单离场观望。

白糖

• 国内外倒挂，国内制糖成本上升，远期合约估值偏低。
• 本榨季国内产量或低于1000万吨，中期驱动向上。
• 策略：建议分批逐渐做多。

苹果

• 期货小幅上涨，消息面真空。
• 春节后库存数据偏空，消费进入淡季。
• 策略：建议区间操作。

生猪

• 现货价格小幅下跌，期货继续下跌。
• 供应恢复，消费进入淡季，价格变化空间有限。
• 策略：建议分批逢高沽空，注意资金管理。

鸡蛋

• 现货价格稳定，期货震荡收涨。
• 供应新增有限，需求逐步好转，饲料成本支撑价格。
• 策略：建议区间操作，注意资金管理。

玉米

• 国内玉米价格稳中偏强，基层惜售情绪增强。
• 进口集中，市场持粮待涨情绪偏浓。
• 策略：建议高位震荡，区间操作。

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