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贵金属衍生品日报总结（2026年3月11日）

核心内容概览

本报告为2026年3月11日的贵金属衍生品市场分析，涵盖金银与铂钯两个板块，从市场回顾、重要资讯、逻辑分析到交易策略，全面覆盖当日市场动态与未来走势预期。

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一、金银市场分析

【市场回顾】

• 伦敦金：今日交投于5197美元附近，窄幅震荡。
• 伦敦银：交投于87.5美元附近，震荡走弱。
• 沪金主力合约：收涨0.73%，至1151.98元/克，日增仓8101手至30.57万手。
• 沪银主力合约：收涨0.41%，至22256元/千克，日减仓3694手至48.91万手。

【重要资讯】

1. 地缘冲突：
   • 特朗普称可能有条件与伊朗谈判，但伊朗最高领袖拒绝谈判。
   • 美防长称将对伊朗发起“最高强度”打击，美军在霍尔木兹海峡击沉16艘伊朗布雷舰艇。
   • 美国要求以色列勿袭伊朗能源设施。
2. 美联储降息预期：
   • 3月降息25个基点概率为0.6%，维持利率不变概率为99.4%。
   • 4月累计降息25个基点概率为13.9%，维持利率不变概率为86.1%。
   • 6月累计降息25个基点概率为37.5%。

【逻辑分析】

• 市场风险情绪因地缘冲突缓解而回暖，金银价格受到提振。
• 霍尔木兹海峡航运尚未完全恢复，市场仍需关注能源价格波动对通胀的潜在影响。
• 短期金银价格有望在区间内震荡，但需警惕地缘局势的“余震”及通胀风险的不确定性。

【交易策略】

1. 单边：背靠20日均线谨慎持有多单。
2. 套利：观望。
3. 期权：采用牛市看涨价差策略。

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二、铂钯市场分析

【市场回顾】

• 伦敦铂：交投于2188.30美元附近，震荡走弱。
• 伦敦钯：交投于1664.46美元附近，震荡走弱。
• 广期所铂金合约：收跌0.19%，至565.55元/克。
• 广期所钯金合约：收跌0.07%，至424.25元/克。

【重要资讯】

1. 霍尔木兹海峡局势：
   • 美国军方护送油轮通过霍尔木兹海峡，油价一度大跌，后因推文删除而回升。
   • 伊朗开始在霍尔木兹海峡布雷，布雷规模可能扩大。
2. 能源政策：
   • 国际能源署提议释放史上最大规模的战略石油储备，可能对油价产生影响。

【逻辑分析】

• 原油与贵金属呈现逆向运行趋势，市场担忧能源价格上涨引发通胀。
• 铂金基本面支撑较强，处于紧平衡状态，短期偏多。
• 钯金需求增长有限，进入过剩格局，未来走势更依赖宏观环境。
• 需关注20:30美国CPI数据，以判断能源项对通胀的二次影响。

【交易策略】

1. 单边：铂钯暂观望，铂金等待低多机会，注意仓位管理。
2. 套利：价差波动大，可择机低位多铂空钯。
3. 期权：当前到期日过长，时间价值高，建议观望。

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三、数据参考

1. 美元指数与贵金属走势

• 金银价格与美元指数呈负相关，美元走弱提振贵金属价格。
• 金银价格受实际收益率影响显著，实际收益率走低支撑贵金属上涨。

2. 内外盘期货走势

• 沪金与沪银期货合约价格波动明显，内外盘价差反映市场预期。

3. 期现走势

• 黄金与白银期现价差反映市场供需关系，交收量变化反映实际交易活跃度。

4. 期货库存与成交量

• 沪金与沪银库存及成交量变化体现市场流动性和持仓情绪。

5. TD数据

• 黄金与白银TD合约递延费与交收量数据反映市场杠杆使用情况和交割意愿。

6. 贵金属比价

• 金银比、铂钯比数据反映贵金属间相对走势与市场联动性。

7. ETF持仓

• SPDR黄金ETF与SLV白银ETF持仓数据反映机构投资者对贵金属的配置意愿。

8. 租赁利率

• 铂金与钯金租赁利率反映市场资金成本及套利空间。

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四、作者与免责声明

• 作者：车红云（研究所副所长）、王露晨（CFA）、袁正（研究员）。
• 联系方式：上海021-65789219，北京010-68569781，邮箱：wangluchen_qh@chinastock.co
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失承担责任。

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五、关键信息总结

板块	市场趋势	关键因素	交易建议
金银	窄幅震荡	地缘冲突缓和、降息预期、通胀担忧	谨慎持有多单，期权牛市看涨价差
铂钯	震荡走弱	霍尔木兹海峡局势、能源项通胀风险	暂观望，铂金可低多，注意仓位管理

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六、未来关注点

1. 地缘冲突进展：伊朗与美国的对峙是否出现实质性缓和。
2. 美国CPI数据：判断能源项对通胀的持续影响。
3. 美联储政策：3月及后续降息概率变化对贵金属市场的宏观支撑。
4. 霍尔木兹海峡航运恢复：影响原油价格及贵金属流动性。

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七、结论

金银市场短期震荡偏多，主要受益于地缘冲突缓解及降息预期支撑，但需警惕局势“余震”及通胀风险。铂钯市场则因能源项不确定性及基本面疲软而表现偏弱，建议观望为主，关注宏观环境变化及市场联动性。