20250722-浙商国际金融控股-中债策略周报_23页_2mb

中债策略周报总结（2025.7.14-2025.7.20）

市场回顾

• 中国债券市场曲线略微陡峭化，10年国债活跃券下行0.2 bps至1.67%，30年国债活跃券下行0.3 bps至1.88%，1年期国债下行2.8 bps至1.34%。

宏观基本面

• 二季度GDP同比增长5.2%，高于预期；上半年经济增速5.3%，名义增速3.9%。6月工业出口强于预期，但消费、投资等疲软，显示“强供给弱需求”特征。

货币与资金面

• 央行本周累计净回笼资金0.5万亿元，其中逆回购净回笼0.4万亿元。税期扰动导致资金紧张，资金利率上行，R001和R007周均值分别上升13bp和3bp。

展望

• 基本面和政策虽有积极因素，但需求过剩风险；市场需等待增量资金消化供给。建议策略：由于久期空间有限，优先挖掘票息资产，等待资金利率下行。美元指数低于100，人民币稳定性支持货币宽松基调。