20250928-中泰期货-尿素周报_非基本面扰动因素加剧_尿素现货下行趋势未改_18页_2mb

中泰期货尿素周报（2025.9.28）

核心观点

本周尿素市场呈现底部震荡态势，非基本面扰动加剧，现货下行趋势未改，但低端出货略有好转。预计短期内价格维持低位窄幅震荡，期货市场技术性调整概率增加。

供应面

• 开工率：周均产量20.02万吨，略有波动，行业产能利用率维持低位。
• 企业动态：复合肥产能利用率降至35.27%，内蒙等地区政策性检查导致企业减产。
• 库存：全国尿素企业库存连续第五周增长至121.82万吨，增幅4.54%，区域间分化明显。

供需矛盾

农业需求进入季节性释放期，但各区域差异化明显，预计下周期需求有所转淡；尿素成本支撑减弱，利润持续下滑至偏低水平；出口虽有传言提振但未形成实质性增量。

风险提示

• 政策性供给管控、出口不确定性、宏观扰动因素
• 库存累积压力未彻底化解，基差点位剧烈震荡

价格展望与交易建议

• 现货：受农业需求释放与出口传闻支撑，市场信心略有改善，但终端采购仍偏谨慎。
• 期货：维持偏空思路，预计短期技术性反弹高度有限，关注政策面突发扰动对远月合约的影响。

数据要点简述

• 期货价格：01合约底部震荡，基差走扩至150-200元/吨
• 库存：河南尿素企业总成本支撑在1400元/吨左右
• 外需：9月中国尿素出口较8月明显提升，上游工厂报价多维持700-1000元/吨利润空间