20181119-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_传媒板块强势反弹_幼儿园资产证券化受阻_9页_1mb

2018年11月19日传媒互联网周报总结

核心内容

本周传媒板块大幅反弹，申万一级行业传媒指数上涨10.91%，跑赢沪深300及创业板指，在28个行业中排名第6。这主要得益于国家鼓励民营企业政策的激励及市场预期的下调。分析师建议持续关注行业趋势向上、业务壁垒高、经营管理优秀的优质龙头公司，如视觉中国、中国电影、分众传媒等。

主要观点

1. 影视行业

• 海外大票上映提振了11月票房，如《毒液》《神奇动物2》等。
• 本周票房数据表现良好，TOP10影院票房总计6.4亿，其中万达院线以14.70%的市场份额位居第一。
• 建议关注具备精品内容打造实力的公司，如中国电影、光线传媒、华策影视等。

2. 游戏行业

• 游戏板块整体表现稳定，腾讯Q3游戏业务总营收319亿元，同比减少2.7%，环比增长4.6%。
• 手游收入195亿元，同比增长7.1%，环比增长10.8%。其中《王者荣耀》《明日之后》等游戏表现突出。
• 腾讯加强广告变现及线下渗透，Q3广告业务营收同比增长47%，其中社交及其他类广告增长61.2%。
• 游戏公司如完美世界、昆仑万维等表现良好，建议关注其未来增长潜力。

3. 教育行业

• 幼儿园资产证券化受阻，中共中央、国务院发布政策，明确禁止营利性幼儿园资产上市或通过其他方式融资。
• 上市公司将转向toB端幼教服务及早教托幼领域，如威创股份、中文传媒等。
• 北京市加强校外培训机构治理，年底将完成集中整改，资质问题成为主要障碍。

关键信息

重点推荐个股

• 内容付费：视觉中国、完美世界、捷成股份、百洋股份
• 头部流量及多渠道变现：分众传媒、中国电影、平治信息、芒果超媒、顺网科技
• 高分红板块：中南传媒、长江传媒

估值表

本周涨幅前五

1. 电广传媒（30.46%）
2. 艾格拉斯（29.97%）
3. 科达股份（29.84%）
4. 新华传媒（28.09%）
5. 瀚叶股份（27.59%）

本周跌幅前五

1. 三垒股份（-9.76%）
2. 乐通股份（-2.71%）
3. 立思辰（-0.95%）
4. 亚夏汽车（-0.11%）
5. 完美世界（0.71%）

投资建议

• 建议关注内容付费、头部流量及多渠道变现、高分红等领域的优质公司。
• 建议关注具备精品内容打造能力的公司，如光线传媒、华策影视等。
• 建议关注游戏行业中的头部公司，如完美世界、昆仑万维等。
• 教育行业建议关注toB端幼教服务及早教托幼领域。

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。