20160821-兴业证券-机械设备行业周报：月末进入中报集中披露期，聚焦业绩为王个股_33页_1mb

机械行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2016年8月机械行业周报及中报披露情况，重点分析行业及细分领域表现，同时推荐具有投资价值的公司。整体来看，机械行业在中报披露窗口期展现出明显的业绩分化趋势，智能制造、机器人、轨道交通、核电等细分行业表现较为突出。报告还对行业量化指标、大宗交易、限售解禁及新股预告进行了跟踪分析。

主要观点

1. 中报集中披露期：

   • 2016年8月21日前后，机械行业将迎来中报集中披露期，预计104家上市公司将发布中期报告，是中报披露最密集的窗口期。
   • 多数公司中报业绩延续一季报水平，细分行业业绩分化显著，智能制造、锂电自动化、物流自动化等细分领域表现较好。

2. 政策驱动：

   • 核电、通航及国企改革等政策可能加速落地，激活细分板块龙头，为行业带来增长机遇。

3. 重点推荐公司：

   • 正业科技、广日股份、恒立液压、诺力股份、大族激光、台海核电、智云股份、南方轴承、美亚光电、南风股份、合锻智能等公司被重点推荐，其中正业科技、广日股份、大族激光被推荐为“买入”，恒立液压、诺力股份、台海核电、智云股份等被推荐为“增持”。

4. 行业量化表现：

   • 8月15日~19日期间，机械行业整体上涨3.92%，跑赢沪深300指数（2.15%）。
   • 各细分行业表现不一，其中铁路设备指数上涨5.40%，军工指数上涨3.71%，造船指数上涨2.87%。
   • 机械行业整体PE（TTM）为82.62倍，PB（MRQ）为3.35倍，相对A股整体溢价较高。

5. 风险提示：

   • 报告指出需关注政策变动风险及固定资产投资低于预期的风险。

关键信息

重点公司分析

正业科技亮点

• 主营业务高增长，收入增长50%，利润增长80%。
• 市场份额在锂电X光无损检测设备领域达60%。
• 公司具备成长为100亿级液压件企业的潜力，预计16-18年EPS分别为0.17 / 0.34 / 0.62元，对应PE分别为71x / 36x / 20x。

广日股份亮点

• 公司估值处于历史低位，当前市值130亿，现金储备30亿。
• 电梯业务收入占比95%，计划在未来降低至50%以下。
• 智能制造、立体车库、轨交屏蔽门等非电梯业务迎来积极变化，具备估值弹性。

诺力股份亮点

• 公司是轻小型仓储物流搬运车辆龙头，60~70%出口。
• 收购无锡中鼎，构建一站式物流解决方案。
• 16-18年备考EPS分别为0.82 / 1.03 / 1.28元，对应PE分别为36x / 29x / 23x。

恒立液压亮点

• 油缸产品反转，收入及利润回升。
• 泵阀产品放量，未来三年复合增速超100%。
• 产品应用广泛，涵盖航空航天、军工、新能源等领域，具备成长潜力。

上周研究成果

行业报告

• 《机械行业周报（2016年第33周）：强调智能制造的落地表现，看好行业成长性。

公司报告

• 江苏神通：双轮驱动，打造综合服务供应商。
• 苏试试验：试验服务进入业绩释放期，积极布局军民融合。
• 金通灵：获得订单，业绩增长可期。
• 慈星股份：针织机械企稳回升，互联网布局初具规模。
• 永创智能：调整产品结构，打造数字工厂。
• 合锻智能：并表带来业绩增厚，中科光电有望超预期。
• 金明精机：打造智能制造+互联网制造+智能生态圈。
• 软控股份：短期业绩承压，智能物流逐渐放量。
• 智慧松德：持续资本运作，3C与军工业务有望发力。
• 南风股份：在手订单充足，军工业务有望发力。
• 智云股份：并表鑫三力增厚业绩，战略转型初见成效。

交流/调研

• 慈星股份：下游回暖，收入增长超预期。
• 台海核电：核电最纯正标的，核废料处理与民参军龙头。
• 苏试试验：内生与外延布局带来业绩弹性。

行业量化跟踪

指数表现

• 机械行业整体上涨3.92%，跑赢沪深300。
• 铁路设备上涨5.40%，军工上涨3.71%，造船上涨2.87%。

估值情况

• 8月19日收盘，机械行业整体PE（TTM）为82.62倍，PB（MRQ）为3.35倍。
• 机械行业主板PE、PB相对A股主板溢价分别为239.70%和17.27%。
• 机械行业中小板PE、PB相对A股中小板溢价分别为42.23%和-11.89%。
• 机械行业创业板PE、PB相对A股创业板溢价分别为-0.70%和-23.94%。

大宗交易

• 多家公司通过大宗交易实现盈利，如达实智能、大洋电机、富瑞特装等。
• 部分公司盈利幅度大于15%，如达实智能（27.61%）、富瑞特装（18.23%）等。
• 也有公司出现亏损，如宝馨科技（-59.62%）、汉威电子（-4.52%）等。

风险提示

• 政策变动风险
• 固定资产投资低于预期