20231208-紫金天风-尿素周报_波涛汹涌_观望为宜_42页_3mb

尿素市场分析报告摘要

核心观点

• 短期内尿素市场维持供需两旺格局，但政策不确定性导致风险较高。
• 建议投资者观望，短期价格波动可能来自政策与供应变化。

供应与开工

• 开工率持续下行且速度不及预期。
• 12月后部分气头企业将因限气或环保停车，但部分企业可能延后停车时间。
• 供应端收紧趋势仍将存在。

需求情况

• 冬储临近及复合肥开工率走高支撑农业需求。
• 工业需求整体平稳。
• 市场旺季特征明显。

价格动态

• 现货市场先扬后抑，价格受期货带动及利空消息影响波动较大。
• 局部区域价格上调，整体需求旺盛。

库存与出口

• 港口库存窄幅增加，但较历史同期偏低。
• 出口政策趋严但仍在进行，国际需求关注点包括印度招标。
• 出口对国际尿素市场有较大影响。

成本端分析

• 煤炭价格稳定，尿素成本变化受限。
• 三聚氰胺市场偏弱，需求不及预期。

政策与市场预期

• 无重大政策发布。
• 政策面不确定性较高，包括可能的配额制出口管理。
• 市场对供给收紧预期较强，关注实际执行情况。

其他关注点

• 原料价格波动影响有限。
• 限气周期已被市场开始消化。
• 交易活跃，企业注册仓单积极性提高。