20160321-华融证券-汽车行业周报_汽车工业_十三五_明确积极发展智能网联汽车_13页_1mb

汽车行业周报（3.14~3.20）总结

核心内容概述

本周汽车行业的核心内容围绕“十三五”规划中对智能网联汽车发展的支持、原材料价格走势、板块市场表现及投资建议等方面展开。整体来看，汽车行业正逐步从销量驱动向结构性投资机会转变，重点关注电动化、智能化、网联化趋势，同时面临原材料成本上升和宏观经济下行等风险。

主要观点

1. 政策导向：智能网联汽车成为重点发展方向

• 中汽协在《“十三五”汽车工业发展规划意见》中明确提出，2020年具有驾驶辅助功能（1级自动化）的智能网联汽车新车渗透率目标为50%，有条件自动化（2级自动化）的汽车渗透率目标为10%。
• 智能化和网联化被视为汽车发展的两大重要趋势，也是未来主要的投资机会。

2. 原材料价格上涨，成本压力显现

• 上周，天然橡胶价格显著上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位，国际原油价格也小幅上涨。
• 行业整体面临原材料成本上升的风险，尤其新能源汽车产业链受益于高景气度，原材料价格持续高位。

3. 汽车板块表现优于大盘

• 上周，汽车板块上涨8.90%，而同期沪深300上涨5.09%，跑赢大盘3.81个百分点。
• 所有细分板块涨幅均高于沪深300，其中零部件板块涨幅最大，全周上涨10.77%；商用车板块中曙光股份涨幅达34.1%；乘用车板块中比亚迪和江淮汽车涨幅较大，分别为11.1%和10.5%。

关键信息

1. 汽车销量与市场趋势

• 2016年2月，汽车产销环比大幅下降，同比微降，销量增速放缓。
• 新能源汽车1-2月累计产销增长1.7倍，显示出较强的市场活力。
• 终端需求受宏观经济低迷、环保压力和车企价格战影响，预计2016年汽车销量仍为微增长。

2. 行业投资重点转移

• 未来汽车行业投资机会将更多集中在“电动化、智能化、网联化”三大方向。
• 电动汽车已从政策驱动向基本面驱动转变，关注业绩表现。
• 汽车智能化仍处于概念阶段，投资需谨慎。
• 汽车后市场发展潜力较大，重点看好汽车金融和维修业务。

3. 风险提示

• 更多城市可能实施汽车限购政策。
• 行业利好政策可能未达预期。
• 基础设施建设进度不及预期。
• 宏观经济大幅下行可能对行业造成冲击。

投资策略

• 当前中国汽车市场进入平稳增长阶段，销量增速预期低于10%。
• 建议关注电动汽车产业链、汽车智能化概念以及汽车后市场。
• 汽车板块估值整体高于历史平均水平，但部分细分板块（如乘用车、客车、汽车销售与服务）估值低于历史均值，未来有望进一步提升。
• 估值受宏观经济影响较大，需警惕下行风险。

新三板行情简述

• 上周新三板公司市场表现分化明显，部分公司如江西广蓝涨幅达48.63%，而如连能环保则大幅下跌76.92%。
• 多数公司周涨跌幅为0%，成交量和成交额较低，市场活跃度不足。

总结

本周汽车行业在政策推动下明确了智能网联汽车的发展方向，市场整体表现优于大盘，尤其是零部件和商用车板块。然而，原材料成本上升、宏观经济压力以及政策执行力度等仍是潜在风险。未来投资应聚焦于电动化、智能化和后市场三大趋势，关注相关产业链企业的基本面表现。