20160321-华泰证券-环保产业“十三五”的新增点：千亿污泥处理处置市场蓄势待发_1mb

报告摘要

本报告聚焦于中国污泥处理处置行业的发展现状、政策背景、技术路线及市场空间，指出该行业在“十三五”期间将成为环保产业的重要组成部分。报告指出，当前中国污泥处理处置市场仍处于起步阶段，但随着政策支持和技术进步，市场潜力巨大。

行业背景与现状
- 中国污泥年产量约为7000万吨，其中市政污泥约3500万吨，工业污泥约3500万吨，实际有效处置率不足25%。
- 污泥危害大，包含有机污染物、重金属、病原微生物等，需避免二次污染。
- 当前我国仍以填埋为主，占处置量的近一半，需向焚烧、资源化等方向转型。
政策支持
- 国家层面已出台多项政策，包括《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》、《水污染防治行动计划》等，为污泥处理处置行业的发展提供政策支持。
- 污泥处理费纳入污水处理费，确保行业运营的收费保障。
- 法律法规日益完善，加强监管、信息公开及公众监督，推动行业发展。
技术路线
- 调质破壁是污泥处理的关键环节，能提高脱水率和后续处理效果。
- 焚烧是现阶段主流技术，尤其是协同焚烧（如水泥窑、电厂协同）。
- 厌氧消化和好氧发酵（堆肥）是资源化处理的有效手段。
- 干化技术如射流干化、电渗透脱水等，有助于降低能耗和提升脱水效率。
市场空间预测
- 市政污泥处理处置市场空间约600-700亿元，运营市场约450-520亿元。
- 工业污泥处理处置市场空间约330-350亿元，运营市场约360亿元。
- 总市场空间约为千亿级别，发展潜力巨大。

方法	建设成本（万元/吨）	运行成本（元/吨）	新建投资规模（亿元）	运营成本规模（亿元）
填埋	15-20	60	2.19	0.03
厌氧消化+土地利用	20-40	60-120	274	85.6
好氧发酵	25-45	120-160	46.03	7.28
水泥窑协同焚烧	20	200-300	164.38	50.00
电厂协同焚烧	20	170-300	95.89	25.20
垃圾协同焚烧	40	200	46.03	7.28
污泥焚烧	50-60	500-600	328.77	240

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
002671	龙泉股份	买入	0.37/0.06/0.73/0.86	35.8/220.5/18.1/15.4
000826	启迪桑德	买入	0.95/1.28/1.87/2.92	32.5/24.1/16.5/10.6
300172	中电环保	买入	0.49/0.30/0.40/0.51	28.5/46.6/34.9/27.4
000598	兴蓉环境	增持	0.25/0.28/0.31/0.35	23.9/21.7/19.2/16.9