20220512-川财证券-川渝区域地方债务及城投平台分析_川渝政府投融资平台如何破局带动双城经济圈发展_13页_838kb

川渝政府投融资平台如何破局带动双城经济圈发展

核心内容概述

本报告分析了川渝地区政府投融资平台的现状、面临的挑战以及推动其转型的建议，旨在为成渝双城经济圈的建设提供参考。川渝地区经济保持良好增长，但地方债务风险仍需关注，城投平台数量多、信用评级低，制约了融资效率和项目推进。为应对这些问题，需通过平台整合、分工优化、市场化转型及融资渠道多元化等手段推动投融资平台健康发展。

主要观点

• 经济基础良好：川渝地区经济持续增长，产业结构不断优化，为区域发展提供了有力支撑。
• 债务风险可控：川渝地区政府债务规模及负债率相对较低，债务风险整体处于可控范围内。
• 城投平台数量多、信用等级低：平台数量多导致职能重叠、管理混乱，信用评级偏低增加了融资难度与成本。
• 双城经济圈建设依赖平台支持：成渝双城经济圈的建设需要大量基础设施、产业和公共服务项目投资，政府投融资平台是关键支撑力量。
• 转型路径明确：整合平台、优化分工、推动市场化、探索融资创新是解决当前问题的重要方向。

关键信息

一、川渝地区经济及债务现状

1. 经济增长稳定

   • 四川省：2021年GDP达53850.8亿元，同比增长8.2%；2022年一季度GDP为12739.24亿元，同比增长5.3%。
   • 重庆市：2021年GDP达27894.02亿元，同比增长8.3%；2022年一季度GDP为6398.00亿元，同比增长5.2%。
   • 三产结构持续优化，第三产业增速较快。

2. 债务规模与风险水平

   • 四川省：地方政府债券余额23998.82亿元，债务率87.73%，负债率28.30%，财政自给率42.56%。
   • 重庆市：地方政府债券余额14484.37亿元，债务率181.36%，负债率30.87%，财政自给率47.27%。
   • 两地债务风险整体较低，但受疫情及政策影响，负债水平有所上升。

3. 城投平台分布与评级

   • 四川省：共245家城投平台，其中区县级平台151家，主体评级以AA级为主，AAA级13家，AA-及以下20家。
   • 重庆市：共145家城投平台，其中地市级平台103家，主体评级以AA级为主，AAA级10家，AA-及以下8家。
   • 平台数量多、评级低，导致融资成本高、债务风险上升。

二、成渝双城经济圈建设对投融资平台的依赖

1. 政策支持：《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》明确指出，需通过政府投融资平台推进重大项目落地。
2. 重大项目清单：2022年共纳入160个重大项目，总投资超2万亿元，其中2022年计划投资1835亿元。
3. 重点领域：
   • 城镇化建设：预计未来五年内有600万人口流入双城都市圈，推动城市基础设施、旧城改造、房地产等领域发展。
   • 现代基础设施网络：包括交通、能源、水利等，预计投资规模最大，是融资需求最高的领域。
   • 现代产业体系：四川和重庆在装备制造、数字经济、绿色金融等领域具有优势，需平台支持产业协同。
   • 科研创新中心：重点发展成都天府新区、重庆高新区、绵阳中国科技城等。
   • 旅游文化走廊：加强自然与文化资源开发，建设旅游风景区、文化产业园等。

三、川渝政府投融资平台破局建议

1. 整合平台资源

   • 整合中小型次级城投平台，加强省级平台主导作用，实现集中化管理与统筹融资。
   • 推动跨区域合作，提升融资效率与平台信用。

2. 优化平台分工

   • 结合双城经济圈发展方向，细化交通、土地开发、水利、旅游等平台职能。
   • 推动平台向产业转型、绿色金融、乡村振兴等新兴领域拓展。

3. 促进市场化转型

   • 理顺政府与平台的权责关系，完善法人治理结构。
   • 推动平台从政府融资职能向城市与产业项目投资、运营转变。

4. 探索融资创新模式

   • 推动融资渠道多元化，如引入公募REITs，盘活存量资产。
   • 适应监管政策变化，减少对非标融资的依赖，提升融资灵活性。

风险提示

• 宏观经济波动：经济增长放缓或财政收入下降可能加剧地方债务压力。
• 疫情超预期波动：疫情对区域经济和财政收入的冲击可能影响投融资平台的融资能力。

总结

川渝地区政府投融资平台在支持成渝双城经济圈建设中发挥着重要作用，但当前面临平台数量过多、信用评级偏低、融资成本高、管理混乱等问题。为有效破局，需通过整合平台资源、优化分工、推动市场化转型及探索多元化融资渠道等措施，提升平台信用与融资能力，为区域经济发展提供稳定支撑。同时，需警惕宏观经济及疫情带来的潜在风险，确保投融资平台稳健发展。