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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由华融证券市场研究部发布，主要分析了近期国内市场与国际市场的表现，并讨论了养老金入市、人民币汇率、对外直接投资等重要财经要闻。同时，报告对市场趋势、资金面情况及投资策略进行了研判，提醒投资者注意市场回调风险。

主要观点

一、市场综述

• 国内市场：上证综指小幅上涨0.18%，深证成指下跌0.31%，两市成交额增加，市场风格偏向权重与蓝筹板块。
• 海外市场：全球股市普遍上涨，美国三大股指齐创收盘新高，纳指创历史最高盘中纪录。欧洲股市涨跌不一，亚太股市整体偏弱，日经225指数下跌。

二、资金面与市场回调风险

• 当前资金面紧张，债券市场出现大跌，十年国债期货创上市以来最大跌幅，隔夜利率上行。
• 商品期货市场受监管调控影响明显回调，对A股周期品板块形成利空。
• 建议投资者在市场回调时，可逢低吸纳价值板块与有业绩支撑的成长性板块。

三、养老金入市进展

• 养老金托管机构评审已基本完成，工行、中行、交行、招行入选，预计在12月中下旬入市。
• 2015年底基本养老保险基金累计结存39937亿元，理论上可入市资金约1.198万亿元。
• 养老金入市后，预计配置以防御性强的价值板块（如医药生物、食品饮料）为主，辅以成长性板块（如TMT行业大市值龙头股）。
• 个股选择偏向大盘股、低估值蓝筹股和行业龙头股，注重稳健投资。

四、国务院支持返乡下乡人员创业创新

• 国务院发布政策文件，提出通过财政贴息、融资担保、扩大抵押物范围等措施，解决返乡下乡人员创业融资难题。
• 支持农村普惠金融发展，推动农业与旅游、教育、文化、健康养老等产业融合。
• 提出简化市场准入、改善金融服务、加大财政支持、落实用地用电政策、开展创业培训、完善社会保障政策、强化信息技术支撑、创建创业园区等具体举措。

五、人民币汇率分析

• 央行指出，近期人民币与美元汇率变化应解读为美元升值，而非人民币贬值。
• 美元升值主要受美国经济强劲和美联储加息预期影响。
• 人民币对美元的长期趋势为稳步升值，主要基于中国经济增速高于美国及通胀率相对较低。

六、外管局支持对外直接投资

• 外管局强调支持真实合规的对外直接投资，打击虚假投资行为，促进对外投资健康发展。

关键信息

市场数据

汇率数据

大宗商品数据

投资建议

• 市场风格偏向权重与蓝筹板块，建议关注防御性较强的行业及大市值龙头股。
• 养老金入市将对市场产生积极影响，但需关注其对市场风格的潜在改变。
• 市场回调风险存在，建议投资者在市场回落时，考虑逢低布局。

投资评级定义

免责声明

• 本报告由分析师崔喜君撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。