20180228-国金证券-新三板2017年年报预告解读专题_关注披露业绩_快报_预告中的高并购价值标的_13页_1mb

新三板2017年年报预告解读专题总结

核心内容

• 年报披露情况：2017年新三板企业年报披露时间集中在4月，82.89%的企业选择在4月披露，64.56%的企业选择在最后两周披露。截止2018年2月26日，已有74家披露年报，211家发布业绩预告，160家发布业绩快报，合计329家企业发布业绩快报或预告。
• 业绩表现：首批披露年报的74家企业整体营收和净利润均增长约40%，其中1/5的企业实现翻倍增长。平均营收5.84亿元，平均净利润5780万元，分别同比增长39.26%和43.36%。
• 盈利能力改善：首批企业净利率提升，ROA和ROE均有所提高，反映出企业盈利状况持续改善。
• 营运情况提升：经营现金流大幅增长，负债率下降，存货和应收账款周转率改善，显示企业运营效率提高。

主要观点

• 二级市场策略：建议投资者关注交投活跃、业绩预增的企业，把握二级市场交易机会。同时需注意2018年上半年可能出现的流动性风险。
• 一级市场策略：受IPO政策影响，企业并购退出偏好上升。建议关注体量适中、行业前景好（如新能源、环保、半导体等）、产业链价值高、能与上市公司形成协同效应的企业。
• 业绩变动原因：多数企业业绩增长源于内生发展，少数因外延业务或非经常性损益影响。
• 行业分布：预增企业主要集中在信息技术、工业、非日常消费品行业，三大行业占比达68.90%。

关键信息

• 年报披露时间分布：82.89%的企业选择在4月披露年报，64.56%的企业选择在最后两周披露。
• 业绩增长情况：86.49%企业营收增长，81.08%企业净利润增长。其中14.86%企业营收翻倍，24.32%企业净利润翻倍。
• 盈利能力：2017年整体毛利率22.36%，净利率10.07%，ROA和ROE分别为5.86%和12.31%。
• 营运改善：经营现金流平均提高至4910万元，资产负债率从66.57%降至50.41%。
• 投资建议：关注业绩为王，并购退出偏好上升。重点考虑体量适中、行业前景好、有协同效应的企业。
• 风险提示：包括三类股东清理难、产品到期清退、IPO政策不利、预告业绩与实际年报不符等。

附录与图表

• 附录：74家披露年报企业财务数据，包括营收、净利润、营收增速、净利增速、EPS、ROE、PE等。
• 图表：涵盖年报披露时间、营收和净利分布、增速分布、盈利能力、营运情况、行业分布等，为投资者提供数据参考。

风险提示

• 三类股东清理难：企业摘牌潮可能加剧。
• 产品到期清退：2018年上半年产品到期高峰将对二级市场交投带来压力。
• IPO政策影响：IPO失败三年类不能重组上市，主板注册制延期，对三板企业IPO不利。
• 业绩预告与实际不符：需警惕业绩预告与实际年报之间的差异。

联系方式

• 韦俊龙：联系方式 (8621)60893126，weijunlong@gjzq.com.cn
• 孟鹏飞：分析师，执业编号S1130517090006，联系方式 (8621)61357479，mengpf@gjzq.com.cn

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