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2025年12月31日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周市场整体呈现震荡格局，A股主要指数下跌，但PMI数据回暖，显示经济基本面有所改善。大宗商品在美元指数走弱和财政政策支持下表现偏强，而债券市场因供给压力和配置力量承压，维持震荡。外汇市场中，美元偏弱，欧元因利差走阔获得支撑，日元则受套息交易和财政担忧影响震荡运行。

主要观点

股票市场

• 表现：沪深300指数下跌0.59%，沪深300股指期货下跌0.78%，仅上证指数微涨。
• 趋势：中小盘股表现优于大盘蓝筹股，市场交投清淡。
• 配置建议：建议逢低做多。

大宗商品

• 表现：Wind商品指数下跌6.87%，中证商品期货价格指数下跌1.77%。
• 趋势：宏观氛围偏暖，商品指数或维持震荡偏强。
• 配置建议：建议观望为主。

债券市场

• 表现：10年期国债收益率上升0.09%，主力10年期国债期货下跌0.39%。
• 趋势：经济内生动能待提振，利率债供给压力上升，长端市场调整压力加大。
• 配置建议：建议区间操作。

外汇市场

• 表现：欧元兑美元下跌0.21%，美元指数震荡偏弱。
• 趋势：美联储暗示重启扩表，日元因套息交易和财政担忧震荡。
• 配置建议：建议谨慎观望。

关键信息

本周经济数据亮点

• 中国PMI数据：
  • 12月官方制造业PMI为50.1，重回扩张区间，产需两端改善显著。
  • 非制造业PMI为50.2，综合PMI为50.7，显示经济复苏迹象。
• 美国房地产数据：
  • 11月成屋签约销售指数月率上升至3.3%，FHFA房价指数月率上升至0.4%。
  • S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率为1.3%，符合预期。

政策动态

• 2026年国补政策：新增智能产品补贴，取消家装和电动自行车类。
• 楼市利好政策：增值税征收率从5%下调至3%，促进房地产市场活跃。
• 数字人民币改革：2026年起数字人民币钱包余额将按活期存款计息。
• 关税调整方案：2026年将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。

央行操作

• 公开市场操作：本周央行净投放11710亿元，通过逆回购操作维持流动性。

下周重要经济指标及经济大事

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