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资讯早班车-2025-12-31 总结

一、宏观数据速览

指标名称	当期值	上期值	同比值
GDP当季同比	4.80%	5.20%	4.60%
制造业PMI	49.20%	49.00%	50.30%
非制造业PMI	49.50%	50.10%	50.00%
社会融资规模增量	24885亿元	8161亿元	23288亿元
M0同比	10.60%	10.60%	12.70%
M1同比	4.90%	6.20%	-0.70%
M2同比	8.00%	8.20%	7.10%
人民币贷款当月新增	3900亿元	2200亿元	5800亿元
CPI当月同比	0.70%	0.20%	0.20%
PPI当月同比	-2.20%	-2.10%	-2.50%
固定资产投资累计同比	-2.60%	-1.70%	3.30%
社会消费品零售总额累计同比	4.00%	4.30%	3.50%
出口总值当月同比	5.90%	-1.10%	6.58%
进口总值当月同比	1.90%	1.00%	-4.03%

核心内容：

• 2025年11月GDP同比增速放缓至4.80%，制造业PMI降至49.20%，非制造业PMI为49.50%，显示经济动能有所减弱。
• 社会融资规模增量环比大幅增长，但M1同比增速放缓，M2同比增速维持稳定。
• CPI同比温和上涨，PPI持续负增长，反映通货膨胀压力不大，工业品价格仍承压。
• 出口总值同比增长5.90%，进口总值增长1.90%，显示贸易顺差继续扩大。

二、商品投资参考

综合

• 2026年国补方案发布，首批625亿元资金支持消费品以旧换新，新增智能产品，缩减家电和电动车补贴范围。
• 美联储同意降息，但官员分歧明显，市场对利率政策的未来走向保持谨慎。

金属

• 铜价持续上涨，LME三个月期铜累计涨幅超40%，成为2025年大宗商品市场明星。
• 银价大幅反弹，COMEX白银期货上涨7.88%，部分原因是特斯拉CEO警告价格波动对制造的影响。
• LME库存数据显示，铜库存降至逾1个月新低，锡库存创近1年9个月新高，其他金属库存亦有波动。
• SPDR Gold Trust黄金持仓量维持稳定，未有明显变化。

煤焦钢矿

• 焦炭价格环比下跌2.79%，创2025年10月下旬以来新低。
• 铝土矿开采商Axis向几内亚索赔290亿美元，显示海外资源争夺加剧。

能源化工

• 美油和布油主力合约小幅下跌，API原油库存增加，显示市场供应过剩压力。
• 俄罗斯对欧洲管道天然气出口量下降44%，为近几十年最低水平。
• 欧佩克+坚持暂停增产计划，以应对全球原油供应过剩。

农产品

• 2025年全国粮食收购量达8300亿斤，连续三年稳定在8000亿斤以上，显示政策调控成效显著。
• 生猪价格震荡下滑，预计2026年下半年将出现修复性上涨。
• 日本、韩国等国家在2026年计划发行政府债券，以应对财政压力。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行进行3125亿元7天期逆回购操作，净投放2532亿元，显示流动性偏松。

要闻资讯

• 2026年国补方案落地，重点支持智能产品和新能源汽车，补贴力度有所缩减。
• 增值税法实施条例发布，旨在统一全国增值税制度，促进公平竞争。
• 中国物流与采购联合会数据显示，绿色物流成为新增长点，再生资源物流总额增长显著。
• 多家房企出现债务违约，如花样年集团、武汉当代科技产业集团等，显示房地产行业风险加剧。

债市综述

• 超长债收益率下行，但信用债收益率波动较大，二永债波动幅度更大。
• 货币市场利率多数上行，短期品种利率创年内新高。
• 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一，显示全球市场情绪分化。

汇市速递

• 人民币对美元收盘上涨，但中间价小幅调贬。
• 美元指数上涨，非美货币涨跌互现，显示美元走强趋势。

四、股票市场要闻

• A股市场窄幅整理，上证指数微跌，深证成指和创业板指小幅上涨，成交额维持高位。
• 人形机器人、AI智能体、数字货币等题材活跃，海南自贸区和零售股表现不佳。
• 港股震荡走高，恒生指数上涨0.86%，半导体和机器人产业链走强。
• 2025年港股IPO规模重回全球第一，预计2026年融资额将突破3000亿港元。
• 中国证券业协会修订投行业务质量评价办法，新增并购重组和新股估值定价专项指标。

五、研报精粹

• 华泰固收认为，债市将维持震荡略偏弱格局，需关注基金赎回费新规和稳增长政策。
• 中金固收建议对优质央企地产主体适度配置，但需控制久期，弱主体需谨慎。
• 中信证券预测2026年财政政策将更加积极，支持“新基建”、科技创新和绿色低碳领域。
• 货币政策将延续适度宽松，降准降息仍有空间。

六、今日提示

• 多只债券上市、发行、缴款和还本付息，涉及中信银行、申D18、徐工机械等。
• 债券市场活动频繁，需关注相关债券的市场表现及资金流向。

七、免责声明

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