2013年-IMF国际货币组织全球_Review_of_the_Fund’s_Income_Position_for_FY_2013_and_FY_2014_11页_449kb

报告摘要

详细总结：《综合中期收入与支出框架》

核心内容概述

本文件更新了2012年4月发布的中期收入与支出预测，并提供了关于预防性储备积累的展望。整体来看，基金的中期收入前景保持积极，但收入路径有所下降，主要由于全球利率偏低及新黄金销售基金的逐步投资安排。支出路径变化不大，预防性储备积累依然强劲，预计在FY18-FY19期间达到SDR 200亿的中期目标。

主要观点

收入趋势：
- 贷款收入：中期贷款收入保持较高水平，但因现有安排的再融资和未使用额度到期，FY13的平均贷款额度预计比2012年预测减少约SDR 90亿。
- 非贷款收入：由于全球利率低迷和投资回报下降，非贷款收入低于此前预期。
- 黄金储备基金：黄金储备基金的三年资金周期预计从FY14年中开始，到FY18年完全投资，期间黄金利润将投资于短期存款，收益率与SDR利率一致。
- 储备投资组合：由于利率环境受限，储备投资组合的收益低于之前预测，但预计中期会逐步提高至SDR利率之上100个基点。
- 利率自由资源：由于全球利率偏低，利率自由资源的隐性回报下降。
支出趋势：
- 行政支出：中期行政预算保持不变，预计在FY14和FY15达到约10.1亿美元。
- 危机相关支出：随着危机缓解，相关支出预计逐步减少，但部分支出可能具有结构性特征。
- 资本支出：资本支出预计增加，主要由于HQ1翻新计划，但因折旧，收入表上的资本支出增加较为温和。
收入与支出平衡：
- 当贷款收入恢复到危机前水平时，收入与支出将保持大致平衡。
- 长期来看，收入与支出在稳定状态中保持平衡，预计在FY24年实现。
预防性储备积累：
- 预防性储备预计在FY13年底达到约SDR 115亿。
- 在现有征收门槛不变的情况下，储备预计在FY19年底达到SDR 200亿，比2012年预测晚一年。
- 若征收门槛调整以维持SDR价值，储备预计在FY18年底达到SDR 200亿，与2012年预测一致。

关键信息

收入不确定性：收入预测高度依赖关键假设，如全球利率水平、现有安排的购回时间、可能的新安排以及美元/SDR汇率。
征收门槛调整：关于征收门槛的调整将在第14次总配额审查后由董事会决定，这将影响征收收入和储备积累。
两种情景分析：
- 情景一：现有征收门槛不变，储备预计在FY19达到SDR 200亿。
- 情景二：征收门槛调整以维持SDR价值，储备预计在FY18达到SDR 200亿。
稳定状态：
- 稳定状态假设在FY24年实现，届时贷款收入将降至SDR 100亿，储备将达到SDR 100亿。
- 投资收入将覆盖约三分之二的支出，而贷款收入将仅贡献少量。
图表与表格：
- 图1展示了预测的收入与支出情况。
- 表1和表3分别基于当前和调整后的征收门槛，提供了详细的收入与支出数据。
- 表2展示了基于当前征收门槛的详细数据。