20210201-渤海证券-传媒行业月报_1月行业表现低迷_关注原地过年概念_16页_1mb

文化传媒行业2021年1月月报总结

核心内容

2021年1月，文化传媒行业整体表现低迷，跑输沪深300指数5.55个百分点，位列中信30个一级行业中游。尽管部分子行业如广告、出版在中长线表现出一定的回暖迹象，但影视动漫、平面媒体、有线运营、体育健身等子行业均出现不同程度的下跌。整体估值方面，剔除负值情况下，文化传媒行业TTM市盈率约为24.63倍，较沪深300的估值溢价率约为154.3%，虽然绝对估值和溢价率出现下滑，但长期来看行业需求仍有提升空间，龙头个股的相对估值具备修复潜力。

主要观点

• 行业表现：2021年1月，文化传媒行业整体下跌，表现弱于市场。
• 子行业评级：影视动漫、平面媒体、体育健身被列为中性，网络服务、有线运营被列为看好。
• 个股表现：祥源文化、昆仑万维、金科文化领涨，*ST长城、ST数知、智度股份领跌。
• 估值趋势：虽然短期估值承压，但长期需求提升趋势明显，龙头公司仍有估值修复空间。
• 投资建议：建议关注广告和出版行业的龙头公司，同时短期关注“原地过年”带来的影视和游戏板块机会。

关键信息

行业表现回顾

• 整体表现：2021年1月，中信传媒行业下跌4.99%，跑输沪深300指数5.55个百分点。
• 子行业表现：
  • 影视动漫：-5.84%
  • 平面媒体：-5.94%
  • 有线运营：-8.78%
  • 营销服务：-5.45%
  • 网络服务：-3.54%
  • 体育健身：-8.52%

电影市场

• 票房数据：2021年1月全月票房约37.72亿元，处于逐步回升趋势。
• 2月影片展望：《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《人潮汹涌》、《侍神令》等影片预计在2月上映，具备较强的票房潜力。

电视剧及网剧

• 电视台端：《紧急公关》、《初婚》、《风起霓裳》市占率排名前三。
• 网络端：《风起霓裳》、《假日暖洋洋》、《上阳赋》播放量排名前三。

移动互联网

• 流量趋势：2020年全年移动互联网流量接近饱和，月均同比增速从2019年的2.3%下降至2020年的1.7%，进入存量竞争阶段。
• 用户结构：00后和70后用户比例扩大，下沉市场流量增长放缓。
• 5G使用：2020年12月，用户在视频、社交及游戏领域展开5G深度使用，通信技术迭代影响逐步显现。

手游市场

• 市场规模：2020年中国移动游戏市场实际销售收入2096.76亿元，同比增长32.61%。
• 用户规模：达6.54亿人，同比增长4.84%，用户基数趋于稳定。
• 收入结构：角色扮演类、多人在线战术竞技类、射击类游戏占据前三位，合计占总收入近一半。

投资建议

• 中长期关注：广告行业和出版行业景气度持续回暖，推荐关注其龙头公司。
• 短期关注：受“原地过年”影响，影视和游戏领域有望在春节期间表现亮眼。
• 推荐股票：分众传媒（002027）、昆仑万维（300418）、光线传媒（300251）、中国出版（601949）、三七互娱（002555）。

风险提示

• 行业政策继续趋严
• 行业发展不达预期
• 行业竞争持续加剧
• 黑天鹅事件持续影响

投资评级说明

联系信息

• 渤海证券研究所

  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192
  • 网址：www.ewww.com.cn

• 分析师信息

  • 姚磊：传媒行业研究，联系方式：yaolei@bhzq.com，电话：+862223839065

总结

2021年1月文化传媒行业整体表现低迷，但长期来看，行业需求仍有上升空间，龙头个股具备估值修复潜力。建议投资者关注广告、出版行业的龙头公司，同时短期关注“原地过年”带来的影视和游戏板块机会。需警惕政策趋严、行业发展不及预期、竞争加剧及黑天鹅事件等风险。