20211116-宝城期货-利多影响再释放_豆类油脂偏强运行_5页_562kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年11月16日，主要分析豆类及油脂市场的近期走势与未来展望，涉及现货价格、市场动态及影响因素等。

主要观点

1. 资讯信息

• 巴西大豆播种进展迅速：截至11月11日，巴西2021/22年度大豆播种进度达78%，比前一周提高11个百分点，高于去年同期的70%。尽管南里奥格兰德州天气干燥可能影响出苗，但整体播种进展良好，预计2021/22年度巴西大豆产量将创纪录，达到1.443亿吨。
• 美国大豆压榨需求强劲：美国全国油籽加工行业协会（NOPA）数据显示，10月份大豆压榨量为1.83993亿蒲，高于市场预期，是历史第三高，且占全国压榨量的95%左右。美国农业部维持年度压榨量预测值不变，显示市场对美国大豆需求的持续关注。
• 投机基金减持净多单：CFTC报告显示，截至11月9日，投机基金在大豆期货和期权市场持有净多单12,137手，较前一周减少30,544手，表明市场情绪有所降温，但整体仍保持多头态势。

2. 现货市场

上述数据显示，豆类及油脂现货价格整体偏强运行，其中豆粕和菜油涨幅较为明显。

3. 后市展望

• 豆类市场：豆类价格在美豆出口稳定和压榨需求旺盛的支撑下继续走强，同时关注南美大豆产区的播种天气变化，特别是南里奥格兰德州的干旱问题，可能对产量构成威胁。
• 油脂市场：棕榈油和菜油因低库存支撑及减产预期而领涨，但需关注季节性消费对价格的拉动作用。油脂市场受国际市场联动影响显著，且能源价格波动可能对油脂价格产生外溢效应。
• 油粕跷跷板效应再现：豆粕期价走强后，豆油期价受到压制，部分油粕套利盘出现松动，但整体来看，豆油仍维持强势，建议保持多头思路。

关键信息

• 巴西大豆播种进度加快，预计产量创纪录。
• 美国大豆压榨量回升，支撑期价。
• 投机基金减持净多单，但多头持仓仍占主导。
• 豆类及油脂现货价格震荡偏强，豆粕和菜油涨幅较大。
• 棕榈油和菜油因低库存及减产预期表现强势。
• 油粕跷跷板效应显现，但油脂整体趋势未改。

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