2020年12月经济数据预测第27期：严寒、疫情散发带来扰动-20210107-申万宏源-11页_713kb

2020年12月经济数据预测总结

核心内容概览

2020年12月的经济运行受到严寒天气和疫情散发的双重影响，整体呈现温和回调态势。主要领域包括服务消费、投资、出口、工业与服务业生产、货币财政政策及通胀情况。

主要观点

1. 服务消费与投资

• 服务消费有所降温：受严寒天气和疫情散发影响，交通运输、餐饮住宿等服务消费领域出现明显下滑。预计12月社会消费品零售总额同比增速小幅回落至4.7%，其中餐饮收入同比增速连续第二个月回落至-2.3%。
• 投资增速平稳收官：12月固定资产投资预计同比增长3.1%，较前11个月改善0.5个百分点。地产投资和基建投资维持稳健增长，预计全年地产投资累计同比为7.2%，基建投资为3.9%。制造业投资受基数扰动影响，全年预计同比-2.5%。
• 出口仍保持高增：尽管海外疫情严峻，工业生产恢复缓慢，但我国出口仍受海外巨大商品消费供需缺口的拉动，预计12月出口同比（美元计价）增长17.5%。进口方面，受国内消费和投资内需稳健影响，预计12月进口同比（美元计价）增长8.0%。

2. 工业与服务业生产

• 工业生产增速小幅回落：受投资和消费增速放缓以及去库存过程的影响，12月工业增加值同比预计小幅回落至6.5%，或为2020年3月以来首次增速回落。
• 服务业生产受冲击：冷冬和疫情散发对服务业生产造成扰动，预计12月服务业生产指数同比回落1.5个百分点至6.5%。

3. 货币财政政策

• 流动性较为充裕：12月新增贷款预计为1.05万亿元，同比少增约1000亿元。央行通过MLF操作对冲政府存款高增，维持流动性宽松。
• 社融继续上行：政府债券发行规模较大，推动社融增速维持在13.7%。预计12月新增社融规模为2.45万亿元。
• 财政收入增速放缓：受疫情和非税收入压降影响，12月一般公共预算收入同比增速预计为-2.1%。财政支出力度保持，预计增速为-0.6%。

关键信息

通胀情况

• CPI小幅回暖：猪肉价格上涨和交通工具用燃料价格上行带动食品CPI同比上行2.4个百分点至0.4%，非食品CPI同比预计在0%左右，综合预计12月CPI同比为0.1%。
• PPI跌幅收窄：国内钢铁、煤炭价格回升，叠加国际油价回暖，预计PPI同比跌幅收窄0.8个百分点至-0.7%。

数据预测汇总

图表目录

• 图1：社会消费品零售总额同比增速及预测（%）
• 图2：房地产开发投资预计全年累计同比（%）
• 图3：基建投资预计平稳收官，累计同比（%）
• 图4：制造业投资月基数扰动，预计全年同比（%）
• 图5：固定资产投资预计全年同比（%）
• 图6：美国消费品生产再度下滑
• 图7：欧盟商品消费增速稳定，生产或趋恢复
• 图8：预计我国出口增速12月小幅回落
• 图9：工业生产、商品需求与库存趋势（%）
• 图10：11月旅客运输量开始下滑
• 图11：服务业生产指数同比
• 图12：一般公共预算收入
• 图13：一般公共预算支出
• 图14：CPI同比及预测（%）
• 图15：PPI同比及预测（%）
• 图16：申万宏源宏观（20.12）月度宏观经济指标预测

机构与联系方式

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• 研究支持：贾东旭（A0230120080001），邮箱：jiadx@swsresearch.com
• 机构销售团队联系人：
  • 华东：陈陶，电话：021-23297221，邮箱：chentao1@swhysc.com
  • 华北：李丹，电话：010-66500631，邮箱：lidan4@swhysc.com
  • 华南：陈左茜，电话：755-23832751，邮箱：chenzuoxi@swhysc.com

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