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中原证券晨会总结（2017年12月6日）

核心内容

本次中原证券晨会主要围绕“现金贷”监管政策的出台及其对银行业的影响展开，同时涉及宏观经济动态、金融市场表现、大宗商品走势及新股申购信息。

主要观点与关键信息

现金贷监管政策概述

• 监管背景：银监会近期加强了对“现金贷”业务的监管，网传《关于规范整顿现金贷业务的通知》。
• 监管目的：解决现金贷业务中存在的利率畸高、信用风险、社会隐患等问题，防范金融风险，维护市场秩序。
• 监管对象：包括互联网小额贷款公司、P2P平台及与第三方合作的银行业金融机构。

现金贷业务问题与监管措施

1. 利率畸高

• 监管要求：所有“现金贷”业务机构需遵守最高人民法院关于民间借贷利率的规定，综合资金成本（利率+费率）不得超过36%。
• 具体措施：
  • P2P平台不得撮合或变形撮合不符合法律利率规定的借贷业务；
  • 禁止从借贷本金中扣除利息、手续费、管理费、保证金；
  • 禁止设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等。

2. 社会隐患

• 监管要求：
  • 禁止通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款；
  • 禁止非法窃取、滥用客户隐私信息；
  • 禁止非法买卖或泄露客户信息；
  • 对涉嫌恶意欺诈和暴力催收的机构，及时移交公安机关处理。

3. 信用风险

• 监管要求：
  • 所有“现金贷”业务机构需遵守KYC原则，全面评估借款人的信用情况、偿付能力、贷款用途等；
  • 加强风险内控，谨慎使用“数据驱动”的风控模型，不得隐匿不良资产；
  • 小额贷款公司不得非法集资或吸收公众存款；
  • P2P平台不得将客户信息采集、甄别筛选、资信评估等核心工作外包；
  • 银行业金融机构不得将授信审查、风险控制等核心业务外包；
  • 禁止与无放贷资质的机构共同出资或提供资金发放贷款。

4. 交叉风险

• 监管要求：
  • 小额贷款公司不得通过互联网平台或地方交易场所销售、转让信贷资产；
  • P2P平台不得撮合银行业金融机构资金参与借贷；
  • 禁止为在校学生、无还款来源或不具备还款能力的借款人提供借贷撮合服务；
  • 禁止提供“首付贷”、“校园贷”等高风险业务。

未来政策展望

• 方向一：互联网小额贷款公司跨省经营将进一步规范，地方政府金融办将各自主管本地业务，对行业格局产生较大影响。
• 方向二：传统小额贷款与互联网小额贷款将实行监管分离，传统由地方政府金融办监管，互联网由中央金融监管机构负责，执行难度较大。
• 方向三：中央金融监管机构将统筹互联网小额贷款的管理办法、牌照发放及机构间合作，地方金融办在统一框架下监管省内公司，该方向相对温和。

投资建议

• 银行现金贷业务：目前主要通过信用卡和APP发放，属于银行个人贷款管理范畴，监管制度完善，风险较小。
• 助贷模式银行：部分地方性城商行和民营银行因参与助贷模式，其现金贷业务可能受到较大影响。
• 市场空间：现金贷需求尚未完全释放，市场空间较大，建议关注具备零售业务优势的标的。

风险提示

1. 经济增长不及预期：可能影响整体金融环境。
2. 金融监管超预期：监管政策可能进一步收紧，影响行业稳定性。
3. 系统性风险：现金贷业务的高杠杆特性可能引发连锁反应。

市场表现

国内市场

行业表现（前五名）

行业表现（后五名）

国际市场表现

大宗商品走势

新股申购信息

IPO信息

结语

本次晨会重点分析了“现金贷”监管政策的背景、问题及措施，同时提供了国内与国际市场表现、大宗商品走势及新股申购信息，为投资者提供了全面的市场参考与分析。