20240122-中原期货-尿素周报_供需偏弱格局未改_节前关注工厂收单情况_16页_6mb

尿素周报总结（20240122）

1. 品种主要逻辑

• 供应端：气头尿素装置逐步复产，产量边际回升；煤头和气头产量同步增长，高供应压力持续。
• 需求端：复合肥库存偏高，春节前工业需求转弱；农业刚需支撑有限，板材等行业预计逐步减少采购。
• 库存情况：企业库存由降转升，累库幅度较小；港口库存波动有限，出口受限。
• 成本与利润：煤炭价格支撑减弱，尿素利润环比小幅下降。
• 价差与基差：5-9价差震荡运行，05基差走弱，市场对节前工厂收单情况关注升温。

2. 供需格局分析

• 供应：气头装置复产是近期驱动因素，产量有望在1月下旬达高位。
• 需求：受限于成品库存和环保政策，复合肥及三聚氰胺等行业开工率偏低，需求逐步转弱。
• 整体判断：供需偏弱格局未显著改善，或延续震荡偏弱运行。需关注春节前工厂降价收单情况。

3. 风险提示

• 下行风险：气头装置复产超出预期，成本支撑失效。
• 上行风险：农业集中补货或政策推动保供稳价缓解供需矛盾。