> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 节前工厂收单较好，尿素价格持续坚挺 # ——尿素周度行情分析 海证期货研究所 2026年2月13日 05合约期货价格走势 现货市场价格走势 > 本周尿素05合约反弹上扬，尤其周四价格更是大幅飙涨并创阶段性新高。截止周四收盘，UR2605合约价格报收于1843元/吨。 > 节前尿素盘面依旧较为坚挺。虽市场需求趋于尾声，但由于下游补仓较为积极，厂家收单较好且库存相对可控，市场整体较为坚挺。此外部分外部消息扰动亦加剧节前盘面弹性。基本面来看，尿素日产持续攀升，供给端依然较为充裕，目前节前需求已基本结束，节后需关注产业累库情况。基于后续农需旺季预期支撑以及企业待发订单较为充裕现状，预估节前尿素价格依旧呈现抗跌性。中期来看，我们还需关注后续产业累库情况，节后春耕需求预期支撑下，05合约或相对抗跌。 > 套利方面，旺季需求乐观预期下，后续UR05&09价差或延续偏强震荡。 尿素05合约山东地区基差情况 尿素05&09价差走势情况 > 现货市场：本周尿素现货市场各地区价格表现坚挺，下游补仓较为积极，厂家报价重心逐步上移。工厂基本完成节前收单且库存较低，市场整体情绪向好。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近。 > 基差方面，本周盘面拉涨促使尿素基差小幅冲高回落，基差整体震荡回落为主。截止周四山东05合约基差约-43元/吨，河南05合约基差约-33元/吨。 > 价差方面，截止周四UR03&05价差约-19元/吨，UR05&09价差约40元/吨。旺季需求乐观预期对于05合约支撑犹存，后续UR05&09价差或延续偏强震荡。 尿素仓单量情况 尿素仓单分布情况 > 从仓单情况来看，近期仓单量逐步高位回落，因2月份仓单面临集中注销，后续仓单量将进一步下滑。 > 据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约10949张，目前仓单主要分布在辉隆集团、安徽中能以及中农控股，四川农资与云天化农资仓单亦较大，其他厂库、仓库仓单较为分散。 国内尿素装置检修损失情况 从检修情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素装置检修量约为14.32万吨，环比上期减少1.68万吨。其中煤制样本装置检修量约为9.35吨，环比上期增加0.46万吨；气制样本装置检修量约为4.97万吨，环比上期下降2.14万吨。 $\succ$ 近期装置检修减少，且后续仍有装置存恢复预期，供给端压力或继续恢复。 国内尿素企业开工率 国内尿素日产量 > 尿素开工环比继续上扬。据隆众数据统计显示，截止2月12日国内尿素开工约90.59%，环比上期提升约1.45%。周期内新增1家企业装置停车，2家停车企业（装置）恢复生产。其中尿素生产企业煤制产能利用率约96.37%，较上期提升0.16%；中国尿素生产企业气制产能利用率约69.64%，较上期提升6.12%。 从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约149.31万吨，环比上周增加2.39万吨，周均日产约21.33万吨，较上周微增0.34万吨。尿素煤制周产量约124.49万吨，较上期增加0.21万吨；尿素气制周产量约24.82万吨，环比上期增加2.18万吨。 $\succ$ 基于后续仍存装置存恢复预期，预估存量装置负荷或进一步回升。 国内复合肥开工负荷 国内复合肥库存情况 > 复合肥开工环比上周明显下降。据隆众数据显示，截止2月12日复合肥开工率约 $36.19\%$ ，较上周回落 $5.6\%$ 。从主产区看，东北、西南、华南等地区企业以销定产中；而苏皖、山东、河南、湖北等区域企业陆续进入降负荷阶段，小型企业在周内逐步停车，而中规模企业维持中低负荷生产。 > 利润情况来看，据隆众数据显示本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约204元/吨，环比上期增加21元/吨；45%CL(3*15)约30元/吨，环比上周微降2元/吨，产业利润维稳运行为主。 > 复合肥库存环比大幅上涨。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约78.71万吨，环比上期上涨3.78吨，涨幅 $5.02\%$ 各主产区来看，江苏地区有所下滑，其他主产区库存均有所增加。 > 后续来看，春节期间复合肥负荷将维持低位，节后逐步恢复。复合肥负荷缩量使其对原料消费支撑缩量下滑，进而令纯碱承压。 国内三聚氰胺开工负荷 国内三聚氰胺产量情况 > 三聚氰胺开工率环比小幅提升。据隆众数据显示，截止2月12日国内三聚氰胺企业开工率约60.77%，环比上期上涨2.82%。本周期内地区产能利用率山东、河南、山西、安徽地区下降，四川、新疆、陕西地区提升，其余地区暂无变化。 > 三聚氰胺产量环比继续增加。据隆众数据显示，截止2月12日国内三聚氰胺产量约3.16万吨，环比小幅增加。 > 近期山东华鲁、陕西龙华、新疆玉象等装置复产带动负荷小幅反弹。临近春节企业待发订单充足，市场波动相对有限。 国内尿素企业库存 预收天数情况 > 尿素企业库存环比继续下降。据隆众数据显示，截止2月11日国内尿素企业库存总量约83.47万吨，环比上期减少约8.38万吨，跌幅约 $9.12\%$ 。春节前尿素工厂预收较为顺畅，下游补仓进度好于预期，工厂出货量较大。周期内企业库存减少的省份：安徽、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、青海、山西、陕西、新疆、重庆。企业库存增加的省份：四川。 > 港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约16.6万吨，环比上期增加0.1万吨。本周整体变动不大，小幅增加的港口是烟台港大颗粒货源。 > 预收情况来看，订单天数继续增加。据隆众数据显示，截止目前预收天数约11.12天，环比前期增加约2.3天。随着春节的临近，国内多数尿素企业收单结束，后续交投逐步弱化。 >节前下游备货继续消化尿素库存，但节前需求基本结束，鉴于节日期间产业累库预期，节后尿素库存恐或攀升进而令其价格承压。 国内尿素各工艺利润情况 > 尿素各工艺产业利润近期持续改善。据隆众数据显示，截止2月12日目前固定床工艺利润约82元/吨，环比上期持平；水煤浆利润约291元/吨，环比上周增加28元/吨；天然气利润约-208元/吨，较上期持平。 > 节前尿素价格持续反弹带动产业利润稳步改善，节后农需旺季提振下，产业利润仍存改善空间。但中期来看，供需宽松格局未变，利润改善空间或有限。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 # 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # 未来因您而为 # Thanks! # ## 海证期货有限公司 HICEND FUTURES CO., LTD. 全国统一客服热线400-880-8998 www.hicend.com.cn