20220128-首创证券-晨会纪要_7页_449kb

宏观经济分析总结

核心内容

1. 美联储政策影响
   美联储1月议息会议结果基本符合市场预期，但鲍威尔在发布会上释放了鹰派信号，表明仍有较大加息空间，并不排除在每次FOMC会议上加息。同时，强调需要大规模缩表，引发市场对政策紧缩的担忧。

2. 全球市场反应
   美股受此影响大幅回撤，道指、标普、纳指均出现超过1%的跌幅。美元指数延续强势，现货黄金承压。A股受外围扰动影响，多个板块下跌，计算机、传媒板块领跌，上证指数跌破3400点，创业板指逼近2900点，但短期利空有望出尽。

3. 债市表现
   10年期国债收益率小幅回升1.5个BP，回到1月20日降息水平，整体保持低位震荡态势。

4. 商品期货走势
   国内商品期货涨跌各异，玻璃、纯碱、动力煤涨幅较大，橡胶、生猪跌幅明显。沪银、沪金受国际价格影响下跌。

主要观点

• 股市展望：中期来看，港股机会更大，A股更多是结构性机会。建议撤出基建板块，转向消费板块。低估值板块仍具吸引力。
• 债市展望：国债收益率可能在当前点位有所回升，但整体仍保持低位震荡。
• 风险提示：需关注疫情变化及美股大幅调整的风险。

重点行业观察

环保与公用事业行业

• 政策背景：国家能源局发布《电力安全生产“十四五”行动计划》，强调提升能源转型安全保障能力，包括强化电力供应、新能源消纳及新型电力系统运行安全。
• 行业主题：电力安全稳定供应、新能源建设与消纳、新型电力系统安全稳定运行将成为“十四五”期间电力行业发展的重点。
• 风险因素：电力供需平衡压力增大、网络与信息安全风险升高、电力建设施工安全风险突出、重大突发事件应对能力不足。

家电行业

• 整体表现：2021年12月，家电行业产销数据普遍下滑，但部分产品出口仍保持增长。
• 细分产品：
  • 空调：产量、销量、出口量均下滑，内销市场淡季表现疲软。
  • 冰箱：产销下滑，出口量下降，但内销降幅收窄。
  • 洗衣机：出口呈现量跌额增，主要受去年高基数及成本上升影响。
  • 油烟机：产销量大幅下滑，受疫情和去年同期高基数影响。
  • 彩电：产销量延续下滑，但降幅环比收窄。

主要市场数据

全球主要市场指数（2022年1月27日）

国际商品期货及波罗的海干散货指数

美元指数及人民币兑主要货币中间价（2022年1月27日）

沪股通前十大活跃个股明细（2022年1月27日）

深股通前十大活跃个股明细（2022年1月27日）

医药行业动态

• 迪哲医药：其自主研发的DZD9008用于治疗EGFR20号外显子插入突变的非小细胞肺癌，获美国FDA突破性疗法认定。
• 适应症：该药物针对EGFR/HER2 20号外显子插入突变，该类型突变对传统EGFR抑制剂不敏感，且免疫治疗效果不佳。
• 临床表现：在200mg/日和300mg/日剂量下，客观缓解率（ORR）分别达到45.5%和41.9%。
• 市场意义：该认定有助于加快药物上市进程，提升与FDA沟通效率，有望通过优先审评缩短产品上市时间。

风险提示

• 疫情变化及美股大幅调整可能对市场情绪产生持续影响。
• 煤炭价格受供给侧收紧、运费上涨及终端补库存等因素推动上涨，但春节后可能企稳。
• 家电行业面临市场需求疲软、成本上升及出口高基数等多重压力，内销表现不佳。

分析师声明与免责声明

• 本报告内容由首创证券分析师撰写，力求独立、客观、公正，结论不受第三方影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。
• 首创证券不保证报告信息的准确性和完整性，且不承担由此产生的任何法律责任。

评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布后6个月内市场表现，与沪深300指数对比。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。