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汽车行业周报总结（2025/5/26-2025/5/30）

核心内容概述

本周汽车行业整体表现疲软，申万汽车行业指数下跌4.11%，落后于沪深300指数的跌幅1.08%。在31个一级行业中排名垫底，表明行业整体承压较大。二级细分行业中，汽车服务板块表现相对较好，上涨3.38%，而乘用车板块跌幅最大，达9.48%。三级细分行业中，汽车综合服务、汽车经销商和汽车电子电气系统涨幅居前，电动乘用车、综合乘用车和车身附件及饰件则跌幅显著。

主要观点

市场表现

• 整体趋势：行业指数表现弱于大盘，显示市场对汽车行业信心不足。
• 个股表现：294家上市公司中，107家上涨，通达电气、云内动力和海联金汇涨幅居前；雷迪克、亚普股份和比亚迪跌幅较大。
• 估值水平：截至5月30日，申万汽车板块PE（TTM）为25.95倍，处于近五年29.03%的分位点，估值偏低。

产业链数据

• 原材料价格波动：浮法平板玻璃价格较5月10日回落2.63%，锌锭小幅上涨0.53%，铝锭回落2.20%。
• 大宗商品指数：钢铁类价格指数环比下降1.41%，同比下降12.56%；橡胶类价格指数环比下降3.23%，同比上涨10.71%。
• 新能源材料价格：碳酸锂均价为6.07万元/吨，周环比和月环比均下跌；磷酸铁锂动力型均价为3.09万元/吨，周环比下跌1.12%；三元材料523价格稳定，月环比微涨0.47%。

行业动态

• 比亚迪降价促销：开启今年第三轮降价，主要针对智驾版车型，最高降价5.3万元，以价换量，冲刺550万辆销量目标。
• 行业竞争加剧：奇瑞、吉利、上汽通用等车企跟进降价，行业进入价格战深水区。
• 库存压力：截至4月底，全国乘用车库存总量达350万辆，环比和同比均上升，显示行业面临库存清理压力。
• 战略合作与创新：极氪与蔚来、壳牌、广汽能源达成合作；东风与华为深化合作；奇瑞成立智能化中心，推动技术创新。

未来展望

• 行业发展趋势：头部车企通过价格战和技术创新推动销量增长，但需警惕行业利润被进一步压缩的风险。
• 政策与市场环境：中汽协反对无底线价格战，显示对行业健康发展的关注，但车企仍需在价格与利润之间寻求平衡。

关键信息

• 市场表现：申万汽车行业指数周跌幅4.11%，乘用车板块跌幅最大。
• 个股表现：涨幅前三为通达电气（+50.13%）、云内动力（+43.01%）、海联金汇（+26.79%）；跌幅前三为雷迪克（-14.12%）、亚普股份（-14.07%）、比亚迪（-13.01%）。
• 估值水平：板块PE（TTM）25.95倍，处于历史低位。
• 原材料价格：碳酸锂、磷酸铁锂价格持续下跌，三元材料价格稳定。
• 行业动态：比亚迪持续降价促销，极氪、东风、奇瑞等企业推进战略合作与技术创新。
• 风险提示：包括消费需求不及预期、政策落地不及预期、技术推进不及预期、原材料价格大幅波动等。

投资建议

• 行业评级：看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
• 车企策略：头部车企通过降价促销和技术创新应对库存压力，但需关注利润空间。
• 市场情绪：投资者应谨慎对待行业价格战带来的利润压缩风险，关注具备技术优势和市场竞争力的企业。

风险提示

1. 汽车消费需求不及预期
2. 政策落地不及预期
3. 技术推进不及预期
4. 原材料价格大幅波动

分析师信息

• 分析师：方曼乔
• 登记编码：S1490524100001
• 邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn

公司信息

• 公司名称：国新证券股份有限公司
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020)
• 传真：010-85556155
• 网址：www.crsec.com.cn