20250717-山西证券-研究早观点_10页_560kb

市场走势

• 今日上证指数收于3503.78点，跌幅0.03%；深证成指收于10720.81点，跌幅0.22%。
• 沪深300指数跌幅0.30%，中小板指和创业板指分别为0.36%和0.22%。
• 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，主要可选消费品类增速放缓。

今日要点：城市内涵式发展

• 2025年中央城市工作会议强调推动城市高质量发展，以“内涵式发展”为主线。
• 城镇化进入高质量发展阶段，工作重心转向存量提质增效，强调“以人为本”和民生导向。
• 县城作为城镇化载体，分类推进，加速建设。
• “城市更新”作为重要抓手，旨在补齐基础设施短板，培育创新生态，并拉动投资消费。

行业评论

非银行金融

• 科创板改革配套规则发布，通过预审制提升科技企业融资效率。
• 券商上半年业绩预喜，财富管理和股权融资业务增长推动业绩，下半年业务有望持续受益。

化学制药

• PDE3/4抑制剂（恩司芬群）在COPD治疗市场表现强劲，销售额快速增长，正在推进其他适应症的临床试验。

电力新能源

• 光伏产业链价格全面上涨，硅料、硅片、电池片价格均有上行，而光伏玻璃价格下降。
• 行业重点推荐BC技术、供给侧改善、海外布局和国产替代方向企业。

纺服

• 6月社零增速放缓，可选消费品需求减弱。推荐品牌服饰（安踏、361°等）、纺织制造（浙江自然、申洲国际等）和黄金珠宝板块。

某些公司分析

山高环能

• 公司收购项目增加UCO处理能力，投建精炼装置，受益于生物航煤政策。
• 预计2025-2027年营收年均增长7.6%-11.4%，归母净利润高速增长。

投资风险提示

• 涉及政策不及预期、国际市场变化、公司业绩和项目风险。