20231120-国投安信期货-甲醇／尿素周报_基本面驱动不明显_尿素市场情绪反转不定_7页_2mb

甲醇/尿素周报总结

核心内容概览

本报告对甲醇与尿素市场进行了周度分析，指出两者市场短期内均呈现震荡运行态势，基本面驱动不明显，市场情绪反转不定，主要受成本、供需及政策因素影响。

甲醇市场分析

行情回顾

• 上周甲醇市场震荡运行，太仓地区价格在2469-2479元/吨区间波动。
• 截至11月17日，甲醇期货主力2401合约收盘价为2499元/吨。

基本面情况

• 供应端：甲醇产能利用率81.07%，环比下降0.25%。企业库存44.93万吨，环比增加1.61万吨，待发订单数量环比下降13.97%，整体供应偏紧。
• 港口库存：港口库存98.4万吨，环比增加4.87%，华南地区表需高位，但进口量维持高位，基差持续转弱。
• 下游需求：甲醇制烯烃装置产能利用率90.66%，运行稳定，MTO利润持续亏损但亏损幅度收窄。传统下游中，除二甲醚产能利用率小幅下降外，其余产量小幅增加，多数下游利润亏损。
• 成本端：煤炭价格上涨至836元/吨，环比上涨86元/吨，煤制甲醇周度平均利润下滑；天然气价格稳定，成本波动较小。

总结及建议

• 甲醇供应端存在减少可能，基本面驱动不明显。
• 宏观及成本端或提供一定支撑，甲醇现货市场窄幅震荡为主。
• 操作评级：甲醇市场震荡运行，操作可操作性有限，建议观望。

尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素市场消息不断，山东地区价格平均下调40元/吨。
• 周中市场情绪反转，现货成交减弱，局部价格松动。
• 截至11月17日，尿素期货主力2401合约收盘价为2286元/吨。

基本面情况

• 供应端：尿素生产企业周产量124.55万吨，环比增加1.11%。部分气头企业延后检修计划，预计日产下降推迟，短期供应充足。
• 库存情况：尿素企业库存35.93万吨，环比增加5.24%；港口库存31.7万吨，环比增加2.1万吨。整体库存仍处于偏低水平，累库速度较慢，对价格有一定支撑。
• 农业需求：农业方面以储备性需求为主，淡储规则调整延后，减少11月和12月采购压力，难以推动价格大幅上涨。
• 工业需求：三聚氰胺开工率稳定，复合肥开工率环比提升4.15%，尿素刚需稳步回升。
• 成本端：煤炭、天然气价格维稳，成本波动较小。尿素价格下跌导致利润走低，复合肥利润收窄，三聚氰胺利润回升。

总结及建议

• 尿素短期出口通道关闭，日产高位，下游刚需回升，叠加市场情绪反转不定，预计尿素市场周期性震荡运行。
• 年底前日产可能减少，上下游库存偏低，储备成本偏高，尿素或偏强运行，但政策因素及保供稳价影响下，行情仍以震荡为主。
• 操作评级：尿素市场震荡运行，操作可操作性有限，建议观望。

市场情绪与趋势预判

图表分析

• 图1：甲醇与尿素主力合约收盘价显示，甲醇价格小幅下跌，尿素价格显著下跌。
• 图2-图19：展示了各地区甲醇与尿素现货价格、开工率、库存季节性、仓单变化等数据，整体反映市场供需平衡偏紧，价格波动受限。

星级说明

• 甲醇：当前市场趋势不明确，操作可操作性不强，评级为★☆☆。
• 尿素：市场情绪反转不定，行情震荡，操作可操作性有限，评级为★☆☆。

关键信息总结

甲醇

• 供应端波动有限，企业库存维持低位，港口库存增加但对价格影响较小。
• 成本端煤炭价格上涨，天然气价格稳定，煤制甲醇利润下滑。
• MTO利润亏损但收窄，传统下游需求不振，整体基本面驱动不明显。
• 市场震荡运行，操作建议以观望为主。

尿素

• 短期供应充足，价格向下松动，但库存仍偏低，累库速度慢，对价格有一定支撑。
• 农业需求以储备为主，工业需求回暖，复合肥开工率提升。
• 成本端稳定，价格下跌导致利润走低，三聚氰胺利润回升。
• 市场情绪反转不定，预计震荡运行，操作建议以观望为主。

总体市场展望

• 甲醇与尿素市场均处于震荡阶段，基本面驱动不明显，成本与政策因素对市场有一定支撑。
• 需关注后续产能变化、库存走势及政策调整对市场的影响。
• 建议投资者保持谨慎，以观望为主，等待市场进一步明朗。