20180506-中国民生银行-每周金融观察_22页_2mb

每周金融观察总结（2018年第17期）

核心内容概览

本周金融观察聚焦于固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场及股票市场的动态变化，并对金融行业动态和金融要闻进行了深入分析。此外，还对信托公司资管规模及银行一季度业绩进行了评估。

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固定收益市场

主要动态

• 央行操作：上周央行通过公开市场逆回购投放7天期资金2700亿元，价格与上期持平，为2.55%。同时，3800亿元逆回购到期，净回笼资金1100亿元。下周将开展1200亿元91天期国库现金定存招标。
• 货币市场利率：货币市场利率全线大幅下行，DR001、DR007、DR014、DR1M分别下降39BP、32BP、151BP、63BP，银行间质押式回购利率也出现显著下降。
• 债券市场表现：利率债表现平稳，信用债收益率出现走高，信用利差走扩。1Y、3Y、5Y、10Y期国债收益率分别变动-8BP、3BP、-4BP、0BP；国开债收益率变动-10BP、-1BP、-1BP、-3BP。信用债市场分化明显，高等级品种需求集中，低等级发行困难。

点评

• 信用债市场分化明显，尤其在信用等级、行业和个券层面。
• 4月降准引发收益率快速下行，但随后资金面收紧导致回调。
• 未来信用债供给上升及风险偏好下降将对市场造成压力，中低等级信用债风险最大。

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外汇市场

主要动态

• 美元指数：继续走升，较前周上涨1.17%，收于92.5810。
• 非美货币：多数下挫，欧元兑美元贬值1.40%，日元兑美元贬值0.06%，英镑兑美元贬值1.84%，澳元兑美元贬值0.56%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价由6.3393下调至6.3521，贬值128BP。在岸即期汇率累计贬值150BP，离岸市场贬值347BP。
• 篮子货币：人民币汇率指数在4月20日至4月27日期间有所回升。

点评

• 美元指数上涨主要受美联储加息预期升温及美国经济数据支撑。
• 人民币承压，但未来可能因美元指数震荡及中美贸易摩擦不确定因素而呈现双向波动。
• 美元指数仍具备上涨动能，主要因美国经济基本面强劲及通胀压力上升。

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大宗商品市场

主要动态

• 黄金：期货及现货价格均小幅下跌，COMEX黄金收于1316.00美元/盎司，伦敦现货黄金收于1309.40美元/盎司。SPDR Gold Trust持仓量小幅下降。
• 原油：Brent原油上涨1.76%，WTI原油上涨2.68%。EIA数据显示美国原油库存增加，但市场情绪乐观，预期美伊问题将支撑油价。

点评

• 美元走强及避险情绪回落导致金价承压。
• 油价受美伊问题不确定性支撑，但EIA数据超预期可能引发短期波动。
• 5月美元指数或有震荡调整，但总体仍有上涨动能。

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股票市场

主要动态

• 市场指数：全部指数低位震荡，中小板指涨幅居首，上证综指微涨0.29%，创业板指涨0.51%。
• 行业表现：医药生物、休闲服务等板块领涨，国防军工、钢铁等板块跌幅居前。
• 融资情况：股权融资环比前周大幅下降，IPO融资为0，增发融资21亿元。

点评

• 市场呈现结构性特征，部分小市值股票活跃，大市值股票低迷。
• 资金面宽松，但市场成交量降至4月份新低，波动性可能加大。
• 中美贸易谈判、MSCI纳入A股等事件对市场影响显著，部分板块有望受益。

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金融行业动态

上市银行一季度业绩

• 净利润：26家A股上市银行合计实现净利润同比增长5.6%，多数银行延续良好经营态势。
• 营收增长：上市银行营收同比增长2.7%，由负转正。
• 净息差：净息差环比下降6BP至1.97%，但中小银行净利息收入回暖。
• 不良率：不良率环比下降3BP至1.57%，拨备覆盖率大幅提升至195%。

信托公司资管规模

• 全行业规模：68家信托公司管理资产规模合计达26.25万亿元，同比增长29.81%。
• 头部公司：中信信托、建信信托、华润信托管理规模分别达19867.30亿元、14096.70亿元和13469.39亿元。
• 行业转型：信托公司主动管理转型仍需时间，资管规模增长主要由通道业务驱动。

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金融要闻概览

焦点评论

• 人民币贬值：人民币对美元汇率跌至1月底以来低点，受美元指数走强及我国经济增速放缓影响。
• 政策动向：证监会副主席表示资本市场开放将缓慢进行；央行强调金融监管应以目标为导向。

监管动态

• RQDII规范：央行发布新规，明确RQDII不得将人民币汇出境外购汇。
• 银保监会政策：发布《商业银行大额风险暴露管理办法》及联合多部门规范民间借贷行为。

同业资讯

• 建行“双小”战略：建行转向服务小行业和小企业。
• 微众银行表现：2017年营收增长175.54%，净息差高达7.02%，不良率0.64%。
• 智慧停车项目：江苏淮海农商银行联合腾讯打造“智慧停车”项目。
• 征信机构备案：益博睿征信（北京）有限公司递交企业征信业务备案申请。

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附件：金融市场主要指标一览表（4月30日—5月6日）

• 货币市场：SHIBOR、CNH HIBOR等指标大幅下行。
• 债券市场：国债和国开债收益率变化不大，信用债收益率走高。
• 股票市场：主要指数微幅波动，成交量降至新低。
• 外汇市场：美元指数走高，人民币贬值压力加大。
• 商品市场：黄金和原油价格小幅波动，市场情绪乐观。

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总结

主要观点

• 固定收益市场：利率债表现平稳，信用债收益率走高，市场分化明显。
• 外汇市场：美元指数持续走强，人民币承压，但未来或有震荡调整。
• 大宗商品市场：黄金承压下跌，原油价格震荡上行，受地缘政治影响较大。
• 股票市场：结构性震荡，中小市值股票表现优于大市值，市场成交量降至低位。
• 金融行业动态：上市银行净利润增长，中小银行改善明显；信托公司资管规模增长，但主动管理转型任重道远。

关键信息

• 央行净回笼1100亿元，流动性合理稳定。
• 人民币汇率受美元走强和中美经济数据影响，短期承压。
• 信用债市场分化加剧，中低等级信用债风险较高。
• 股票市场成交量降至新低，波动性可能加大。
• 信托公司资管规模增长，但主动管理转型仍需时间。
• 银行不良率下行，拨备覆盖率提升，资产质量改善。