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每周金融观察总结（2018年第13期）

核心内容概览

本报告由中国民生银行研究院发布，主要分析了2018年4月2日至4月8日期间金融市场、金融行业动态以及金融要闻的最新情况。内容涵盖固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场、股票市场等多个领域，并对金融政策、行业动态及市场趋势进行了深入点评。

主要观点

1. 固定收益市场

• 流动性跟踪：

  • 上周银行体系流动性基本稳定，央行开展100亿7天期逆回购，利率与上期持平，全周净回笼资金100亿。
  • 前周净投放为-1100亿元，流动性趋于收紧。

• 货币市场利率：

  • 货币市场利率全线大幅下行，DR001、DR007、DR014、DR1M分别下降39BP、41BP、127BP、98BP。
  • 银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别下降103BP、138BP、182BP、97BP。

• 债券市场利率：

  • 国债和国开债收益率全线下行，10年期国债收益率降至3.72%，国开债收益率降至4.60%。
  • 信用债方面，AAA级中短期票据收益率下降，AA级中短期票据收益率则出现小幅波动。

• 债市点评：

  • 一季度债市收益率快速下行，但投资者加仓意愿不强。
  • 二季度债市将面临供给压力上升和基本面不确定性的双重影响，预计以震荡分化为主。

2. 外汇市场

• 美元指数：

  • 上周美元指数小幅上涨0.17%，收于90.1366。
  • 非美货币涨跌互现，欧元、日元贬值，英镑升值。

• 人民币汇率：

  • 人民币兑美元小幅贬值，中间价从6.2881下调至6.2926，跌幅0.07%。
  • 在岸和离岸市场分别累计贬值266bp和502bp。
  • 人民币汇率指数整体上升，反映市场对人民币的预期趋于稳定。

• 外汇点评：

  • 美国非农数据不及预期，对美元指数形成压制。
  • 中美贸易摩擦加剧，市场避险情绪升温，但投资者对债市仍保持信心，预计短期人民币汇率将受贸易战影响，但长期仍有望企稳。

3. 大宗商品市场

• 黄金：

  • 国际金价小幅上涨，COMEX黄金收于1337.30美元/盎司，涨幅0.58%。
  • 现货黄金收于1331.20美元/盎司，涨幅0.56%。
  • SPDR Gold Trust持仓量增加13.87吨。

• 原油：

  • 国际油价震荡下行，Brent原油下跌3.49%，WTI原油下跌4.59%。
  • 美国原油库存减少，但对油价提振作用有限。
  • 二季度供需面有望改善，地缘政治风险和OPEC减产预期或支撑油价。

• 大宗商品点评：

  • 金价受避险情绪支撑，但短期内仍受贸易战影响。
  • 原油供需关系改善预期增强，市场情绪将逐步修复。

4. 股票市场

• 市场表现：

  • A股主要指数震荡回落，上证50相对抗跌，创业板指数领跌。
  • 全周主要指数跌幅为-1.19%至-3.66%不等。

• 行业表现：

  • 食品饮料、农林牧渔、国防军工等贸易战受益行业涨幅居前。
  • 计算机、通信、采掘、钢铁、传媒等板块跌幅较大。

• 市场动态：

  • 一级市场融资环比下降，IPO批文未释放。
  • 清明节假期导致交易日减少，市场成交量下降38.50%。

• 股票市场点评：

  • 贸易战预期和节日效应是主要扰动因素。
  • 中国股市整体估值处于历史均值以下，具备支撑因素。
  • 预计短期内市场震荡，中长期仍以结构性行情为主。

关键信息

金融行业动态

• 中央财经委员会第一次会议召开：

  • 提出“结构性去杠杆”作为金融风险防控的基本思路。
  • 强调地方政府和企业杠杆率的控制，尤其是国有企业。
  • 呼吁加强金融监管协调，防范系统性风险。

• 银保监会发布2018年1-2月保险统计数据：

  • 原保险保费收入同比下降18.48%，保险业进入调整期。
  • 保险资金运用余额增长，大类资产配置中债券仍占主导。
  • 市场格局呈现“强者恒强”态势，大型机构市场份额扩大。

金融要闻概览

• 政策动态：

  • 上海建设新兴金融业态监测分析平台，推动信用信息共享。
  • 非持牌互联网资管业务将在6月底前清零。
  • 银保监会加强银行业服务三农的考核力度。
  • 人行南京分行应用区块链技术实现“双流同步”业务。
  • 郭树清被任命为银保监会主席。

• 市场动态：

  • 安邦保险集团引入保险保障基金注资并启动战略投资者遴选。
  • 兴业银行与甘肃签署绿色金融协议，计划提供500亿元绿色融资。
  • 光大银行推进境外布局，计划设立悉尼分行。
  • 邮储银行发放首笔“光伏扶贫贷”，助力脱贫攻坚。
  • 廊坊银行与金融科技公司共建联合创新实验室。

总结

• 金融市场趋势：

  • 固定收益市场流动性稳定，利率下行。
  • 股票市场受贸易战和节日效应影响，震荡回落。
  • 外汇市场美元指数小幅上涨，人民币汇率承压但总体稳定。

• 政策导向：

  • 强调“结构性去杠杆”和防范系统性金融风险。
  • 加强对互联网金融和资管行业的监管。
  • 推动金融支持实体经济，尤其是绿色金融、普惠金融和“一带一路”相关项目。

• 未来展望：

  • 债市以震荡分化为主，需等待基本面信号。
  • 股市短期受贸易战影响，中长期具备支撑。
  • 外汇市场短期波动较大，但长期有望稳定。
  • 金融监管趋严，行业整顿和风险控制成为重点。