20160517-安信证券-投资策略定期报告_新三板再度迎来新纪元_分层时代已临近_14页_617kb

新三板市场总结（2016年5月17日）

核心内容概述

2016年5月16日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收1190.61点，下跌0.44%，成指指数报收1213.42点，下跌2.05%。当日市场总成交金额为5.21亿元，其中做市转让成交3.20亿元，协议转让成交2.01亿元。新增挂牌公司37家，其中无公司转为做市转让。截至5月16日，新三板挂牌企业总数为7167家，其中做市转让企业1504家。

整体估值方面，新三板平均市盈率为22.90倍，做市转让市盈率30.90倍，协议转让市盈率18.53倍。当日共有959只股票发生成交，做市转让753只，协议转让206只。整体年均换手率为14.55%。

主要观点

市场回顾

• 做市转让和协议转让成交金额均有所下降，市场活跃度有所减弱。
• 做市转让成交金额占比达61.4%，表明做市机制仍是市场主要交易方式。
• 新挂牌企业数量为37家，显示市场仍有一定吸引力，但转为做市的企业数量较少。

定增情况

• 斯福泰克：拟募资1.65亿元，发行价格93.75元/股，市盈率207.41倍。
• 吉诺股份：拟募资不超过8400万元，发行价格6-8元/股，市盈率41.34-55.12倍。
• 天迈科技：拟募资7065万元，发行价格14.20-15.70元/股，市盈率14.23-15.74倍。

重要公司公告

• 思亮信息：拟设立全资子公司，注册资本5000万元，旨在优化战略布局，提升竞争力。
• 美邦科技：拟出资1080万港币，设立参股公司，持股21.43%。
• 中信出版：拟参股上海财金通教育投资股份有限公司，持股27%。
• 阳光四季：签订3000万元重大合同，为中南控股集团有限公司提供太阳能热水器产品。
• 柏星龙：以8210.44万元收购商品房，增强公司竞争力。
• 吉瑞祥：拟收购子公司股权，完善业务结构。
• 汇通金融：被广电运通以1.67亿元收购，持股比例达51%，成为控股股东。
• 行动教育：补选卢霞女士为公司监事，其持股比例为4.14%。
• 能龙教育：聘任吴文杰先生为副总经理，持股比例为0.14%。
• 西域旅游：1551.25万股解除限售，可转让时间为2016年5月18日。
• 联创投资：459.38万股解除限售，可转让时间为2016年5月20日。
• 永威安防：收到证监会关于资金占用情况的自查通知。

关键信息

市场动态

• 5月16日市场成交金额为5.21亿元，较上周有所下降。
• 做市指数和成指指数均出现下跌，市场情绪偏谨慎。
• 4月份新三板新增挂牌企业接近600家，挂牌企业总数从6000家增长至7000家。
• 2015年新三板公司净利润同比增长41%，高于中小板和创业板，其中金融、日常消费和公用事业盈利增速较高。

分层制度

• 新三板分层制度即将实施，市场进入“分层时代”。
• 分层机制的第一轮全网测试将于5月14日进行，测试分层信息揭示的及时性、准确性和完整性。
• 机构认为，若进入创新层的企业数量较少，后期政策利好可能加快释放；若数量较多，制度风险可能增加。
• 中金证券筛选出844家符合创新层要求的公司，其中信息技术行业占比最高，约290家。

体育行业分析

• 中国体育总产值约4000亿元，占GDP的0.7%，远低于美国。
• 体育用品占中国体育产业的80%，体育服务业仅占20%。
• 体育行业资源高度依赖行政部门或大公司，创业公司难以竞争。
• 体育内容娱乐化是体育创业的新突破口，主要体现在短视频、真人秀和体育游戏三种形式。

观赏性体育案例

• ESPN：通过绑定核心IP、多渠道传播和深度开发周边内容，成为体育媒体巨头。
• WWE：以职业摔角为核心，通过付费点播、赛事门票、明星代言等方式实现多元化收入。

体育创业分析

竞技赛事创业模式

• 转播：中国赛事转播权由央视垄断，创业公司难以进入。
• 社区和资讯：流量聚集快，但变现困难，受政策影响较大。
• 票务：中国票务市场垄断严重，市场化程度低。

观赏性体育破题

• 短视频：利用赛事周边娱乐内容吸引用户，如斗鱼在欧洲杯期间推广体育周边节目。
• 真人秀：兼具专业性和娱乐性，如《绿茵继承者》和《格斗女神》。
• 体育游戏：如范特西（Fantasy）游戏，结合博彩内核、游戏外壳和社交外延。

市场展望

• 新三板市场正在从风险偏好主导转向企业成长性主导。
• 分层制度的实施有助于市场价值重塑，提高企业融资能力和市场吸引力。
• 体育创业公司需寻找合适的切入点，如体育内容娱乐化，以降低资源依赖性，提升市场竞争力。

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