20211104-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_319kb

宏观小组晨会纪要观点总结

一、A股市场分析

核心内容

A股主要指数昨日集体下挫，沪指跌破3500点，蓝筹股表现疲软，上证50全天走低。市场整体呈现震荡态势，成交额维持在一万亿上方，但略有萎缩。

主要观点

• 宏观环境：四季度以来，A股市场波动加剧，弱宏观预期对市场情绪形成压制，周期板块走弱，板块轮动频繁。
• 经济基本面：受大宗商品价格上涨和内需疲软影响，经济呈现结构性通胀，PPI向CPI传导压力增大，政策实施难度上升。
• 政策方向：国内政策总体谨慎，但“碳中和”背景下，供给侧改革和新基建投资有望成为经济转型的突破口，为明年增长提供支撑。
• 市场展望：四季度市场震荡格局难以改变，需关注年末经济会议的政策定调。建议短线逢低介入高景气板块，长线布局“碳中和”相关优质赛道。
• 技术面：市场整体陷入区间震荡，预计短期内难以形成有效突破。沪深300与上证50指数或再次回踩前期底部，建议以高抛低吸为主，保持观望。

二、国债期货分析

核心内容

国债期货昨日涨跌不一，市场整体偏弱。稳价保供措施逐步落实，能源供应紧张有所缓解，但稳物价与稳增长压力仍存。

主要观点

• 政策环境：货币政策需兼顾稳物价与稳增长，四季度降准可能性较低，或将维持“稳货币、宽信用”的政策基调。
• 资金面：短期资金面仍宽松，地方债发行节奏滞后，财政发力或对资金面形成支撑。
• 技术面：三大国债期货主力合约持续走高，但T2112成交量与持仓量下降，显示上行动能不足。
• 操作建议：建议投资者轻仓持有TS2112多单，关注后续政策及经济数据变化。

三、美元/在岸人民币分析

核心内容

昨日晚间在岸人民币兑美元收报6.4061，较前一交易日贬值65个基点。人民币中间价调贬70点，显示市场对人民币走势的担忧。

主要观点

• 基本面支撑：国内出口依然强劲，中美关系有所改善，对人民币形成支撑。
• 美元走势：美联储宣布从11月起缩减购债规模，但未考虑加息，美元指数小幅回落。
• 市场预期：美元指数在靴子落地后可能缺乏持续上涨动力，高位震荡概率较大。
• 人民币走势：人民币有望持续升值，但需关注6.37一线的压力。

四、美元指数分析

核心内容

美元指数周三下跌0.25%，报93.8671。美联储如期宣布缩减购债规模，但未加息，市场反应较为平淡。

主要观点

• 政策影响：美联储缩减购债规模符合市场预期，但鲍威尔的鸽派言论对美元形成压力。
• 非美货币表现：欧元、英镑等非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.27%，英镑兑美元涨0.54%。
• 未来展望：美元指数或维持高位震荡，有进一步上行可能。但需关注美联储后续政策动向及英国央行利率决议。

五、重点关注事项

• 国内政策动向：年末经济会议的政策定调将对市场产生重要影响。
• 美联储政策：尽管缩减购债如期落地，但市场仍预期2022年6月加息，需持续关注。
• 英国央行动态：英国央行利率决议及会议纪要将是近期关注焦点。
• 人民币汇率：人民币有望继续升值，但需警惕6.37一线的压力。

总结：当前市场整体处于震荡状态，A股受弱宏观预期与地缘政治影响，短期难有明显突破；国债期货在稳物价与稳增长压力下表现偏弱；美元指数因美联储政策调整而震荡，人民币则在出口和中美关系改善下有望继续升值。建议投资者在宏观政策明朗前保持谨慎，短线关注高景气板块，长线布局“碳中和”相关赛道。