20230531-国联证券-高频数据跟踪（2023年5月第4周）_经济复苏多重挑战_需求下滑与生产波动共挤压箱所_31页_2mb

经济复苏多重挑战，需求下滑与生产波动共挤压

国内需求不断下滑####

• 客运与出行：一线城市地铁客运量未恢复至疫情前水平，一线城市中上海客运量小幅环比回落；其余14城地铁客运量环比下滑；国内航班量震荡修复但同比偏低；国际航班出行量整体保持修复态势但出现减速。
• 快递与零售：快递行业指数维持低迷；乘用车零售及批发销量同比虽有恢复但环比下跌；电影市场表现未超疫情前；部分地区如义乌小商品指数和纺织服装价格指数均呈下降趋势。

生产端表现不振####

• 能源与制造业：南方八省电厂日耗煤量同比下降；重点企业日均粗钢产量有所回落；轮胎等行业开工率维持低位或边际下降；PTA产业链负荷不佳。
• 建材：螺纹钢产量小幅提升但价格下跌，水泥价格下行而发运环比回升，符合季节性规律。

地产基建趋于分化####

• 房市：商品房批准上市面积同比下降；销售面积整体上升，但一线城市和二线城市表现低迷，三四线城市成主力；房地产开发热度分化明显。
• 建材：沥青价格比下降，开工率回升；螺纹钢产量虽略有提升但价格下跌；水泥价格下行，发运与运转率波动变化，部分情况呈现季节性规律。

通缩压力显著####

• 食品与农业：猪肉及农产品批发价格继续下行，生活消费品价格下跌，带动CPI落势。
• 大宗商品：原油价格同比跌幅扩大；铜铝、动力煤、铁矿石等价格环比普遍下行，CRB与南华综合指数双双下跌，反映商品市场整体承压。

风险提示####

• 主要风险：政策宽松力度不足、国际金融风险超预期、地产供给端恢复不及预期，以及相关商品供需失衡导致通胀压力。