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晨会纪要总结（2022年09月22日）

核心内容概述

本次晨会围绕A股市场表现、财经资讯、行业动态及湖南经济动态进行分析与讨论，重点涉及市场策略、基金与债券市场运行情况、重要政策动态及行业发展趋势。整体市场表现偏弱，资金流动呈现净流出趋势，市场风格偏向冷门板块。同时，欧洲央行继续加息以控制通胀，国内成品油价格下调，新能源、光伏行业迎来政策利好，湖南地方投资持续加码，推动重点项目建设。

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主要观点

市场策略：节前防守为主，低吸优质标的

• 市场表现：上证指数、中小综指、创业板指等主要指数均出现下跌，跌幅在0.17%至1.50%之间。
• 行业表现：房地产、石油石化、公用事业涨幅居前，商业贸易、农林牧渔、医药生物跌幅较大。
• 资金流向：两市成交额低于前20日均额，资金净流出，公用事业、交通运输、有色金属为资金流入前三行业。
• 市场风格：弱势行情下，资金偏好冷门板块，建议节前以防守为主，关注具备业绩支撑的优质标的。

基金研究：ETF市场表现分化

• 基金指数：上证基金指数、LOF基金价格指数、ETF基金价格指数均下跌，跌幅在0.24%至2.84%之间。
• ETF表现：中证500ETF小幅上涨，而上证50ETF、沪深300ETF等主要ETF品种下跌。
• ETF交易量：9月21日ETF总成交额约799.9亿元，总成交量约477.9亿份，创业板类ETF表现较好。

债券市场：收益率下行，利差保持稳定

• 国债收益率：1年期和10年期国债收益率均下行，10年期国债收益率降至2.65%，10年期与1年期利差保持在82bp。
• 国开债收益率：1年期和10年期国开债收益率下行1.5bp，分别为1.89%和2.79%。
• 短期利率：DR001和DR007均上行，分别至1.46%和1.67%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差上行3.19bp至27.71bp，AA-AAA级等级利差上行1.00bp至35.85bp。

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关键信息

国内财经资讯

• 成品油价格下调：9月21日起，国内汽、柴油价格每吨分别降低290元和280元，相关价格联动及补贴政策按现行规定执行。
• 政策性银行支持保交楼：住建部、财政部、人民银行等多部门出台专项措施，支持有需要的城市推进已售逾期难交付的住宅项目建设交付。
• 中小企业发展：工信部强调推动中小企业走专精特新发展道路，多措并举促进其高质量发展。
• 商务领域标准化管理：商务部修订发布《商务领域标准化管理办法》，自2022年10月20日起实施，旨在提高标准化管理水平。

欧洲财经动态

• 欧洲央行继续加息：为应对高通胀，欧洲央行今年7月和9月两次加息，共加息125个基点，未来可能继续调整利率以实现2%的中期通胀目标。
• 新冠疫情尚未结束：欧洲药管局指出，奥密克戎新亚型BA.5仍是主要流行毒株，需警惕BA.4.6和BA.2.75等变异毒株的传播风险，建议继续推进疫苗接种。

行业及公司动态

• 德国屋顶光伏政策利好：自明年起，30KW以下的屋顶光伏系统将免征所得税和增值税，预计2022年德国光伏装机量将接近翻倍，欧洲整体装机量预计达50-60GW。
• 企业贷款利率创新低：8月末企业贷款平均利率为4.05%，为有统计以来最低，反映金融系统让利实体经济的政策效果。
• 人福医药新药获批：控股子公司获批广金钱草总黄酮胶囊药品注册证书，该产品用于治疗输尿管结石，预计对公司产品线有积极影响。

湖南经济动态

• 湘股动态：九芝堂全资子公司研发的新药注射用低分子量岩藻糖化糖胺聚糖钠获得临床试验批准，但上市仍需完成多阶段临床试验。
• 湖南重点项目建设：2022年省重点建设项目共309个，总投资18524亿元，1至8月完成投资3516亿元，为年计划的77.7%。

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风险提示

• 市场风险：节前资金做多意愿偏低，趋势性行情出现难度较大。
• 政策风险：欧洲央行加息政策、光伏免税政策可能影响相关行业。
• 行业竞争风险：光伏、医药等行业的竞争可能加剧。
• 研发风险：新药研发周期长、环节多，存在不确定性。

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投资评级系统说明

• 股票投资评级：根据报告发布日后6-12个月内股票/行业相对于沪深300指数的涨跌幅进行分类，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，依据行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅进行划分。

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