20231110-冠通期货-_冠通研究_郑棉震荡运行_空单适量减仓_4页_256kb

冠通研究：郑棉震荡运行，中期看空思路不变

策略分析

• 美棉方面：签约保持高位，价格筑底回升；USDA下调全球消费预期，供需宽松，期末库存调增。
• 国内方面：新疆籽棉交售略慢，轧花厂收购理性，新棉质量较好但市场反应平淡；外棉到港量大，进口棉纱持续供应；国内纺织需求偏弱，服装零售韧性有限，降幅明显。
• 中期判断：郑棉中期偏空，产量下降支撑有限，需求低于预期。

期现行情

• 期货：CF2401合约下跌3.8%报15710元/吨，持仓789手。
• 现货：进口美棉M1-1/8到港价为15917元/吨；国内3128B皮棉16924元/吨，纯棉纱23977元/吨。内外棉价差缩小。
• 利润情况：纺纱利润为3606元/吨，减少56元/吨。

基本面跟踪及相关消息

• 库存情况：商业总库存17504万吨，环比增加3967万吨；新疆商品棉12120万吨，内地2144万吨；主要港口进口棉库存325万吨，环比上升14%。
• 需求情况：纱厂开机率下降，纺织企业订单天数下降；织厂开工率46.8%，成品库存升高。

投资建议

• 建议适当减仓空单；产量下调或成为利多，但需求弱于预期仍是利空；需密切关注库存变化和订单恢复情况。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。