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2021下半年A股市场增量资金展望总结

核心内容

本报告对2021年下半年A股市场的增量资金与资金需求进行了详细测算，指出A股市场资金供需的动态变化及潜在影响。报告认为，尽管全年增量资金接近万亿，但下半年资金入市或有所放缓，主要受全球流动性边际收紧及市场风险偏好波动的影响。同时，报告对各类资金来源及流出项进行了分类分析，并提出了相应的风险提示。

主要观点

• 增量资金来源：

  • 外资：通过陆股通渠道，预计下半年北向资金净流入约1000亿元，全年净买入约3000亿元。
  • 杠杆资金：融资净买入预计下半年约500亿元，全年约2000亿元。
  • 境内机构：包括公募基金、保险资金、养老保障体系和银行理财等，预计全年合计净流入约1.2万亿元，下半年净流入约7500亿元。
  • 公募基金：居民资产持续向基金市场转移，预计下半年净流入约7500亿元。
  • 保险资金：新规引导长线投资，预计下半年净流入约3000亿元。
  • 养老保障体系：预计下半年净流入约690亿元，其中社保基金300亿元、养老保险基金80亿元、企业年金200亿元、职业年金110亿元。
  • 银行理财：权益投资占比提升过程缓慢，全年增量资金可能有限。

• 资金流出来源：

  • IPO：预计全年融资规模约4200亿元，下半年约2100亿元。
  • 再融资：全年约8300亿元，下半年约4600亿元。
  • 重要股东净减持：全年约5000亿元，下半年约2600亿元。
  • 交易费用：预计全年约2981亿元，下半年约1368亿元。

关键信息

增量资金测算

资金流出测算

资金净流入

风险提示

• 以历史数据为基础测算股市资金供需，与实际情况存在差异；
• 资金流入/流出项测算可能存在遗漏；
• 国内外流动性大幅缩紧；
• 外资流入/流出超预期；
• 公募基金发行超预期；
• 海外股市波动加剧。

分析师信息

• 李立峰：华西证券研究所副所长，策略首席分析师，10年证券从业经验，曾连续荣获“第九届、十届、十一届”水晶球策略最佳分析师团队，公募组第一名。
• 张海燕：华西证券研究所策略分析师，2年策略研究经验。

附录信息

• 华西证券研究所地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层
• 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html
• 免责声明：本报告仅供签约客户参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，市场有风险，投资需谨慎。