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晨会速递总结

核心内容概览

本报告涵盖多个行业及公司的季度业绩分析、市场动态、政策影响及未来展望。重点分析了企业盈利、ESG信息披露标准、债市与股市表现、外汇与利率市场情况、以及多个重点行业的公司研究。

主要观点

宏观经济

• 3月企业盈利增速显著提升，主要得益于减税降费及去年同期低基数。
• 工业品价格仍处高位震荡，营业利润率提升，单位费用下降，支撑盈利增长。
• 企业盈利分化逐步缓解，上游采矿业利润占比回落，中游装备制造利润占比回升，消费制造业小幅回落。

ESG信息披露

• ISSB发布IFRS S1和IFRS S2草案，标志着全球首个以投资者为中心的ESG标准的建立。
• 中国企业需深入研究并适应新披露标准。

债券市场

• 3月工业企业利润数据表现不错，但库存增速高于营收增速，可能进入“被动补库存”阶段。
• 股份制、私营企业负债率上升，政策适度宽松与基本面修复结合，债市交易机会有限。

A股市场

• 上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均上涨，显示市场整体回暖。
• 股指期货整体上涨，市场情绪有所改善。

商品市场

• 黄金价格小幅下跌，燃油、铜、锌、铝、镍等商品价格均有上涨。

外汇市场

• 人民币对美元微涨，对欧元、日元、港币等货币有所波动。

利率市场

• 回购市场利率有所波动，DR001下降，DR007上升。
• 国债收益率整体上升，市场对经济预期有所增强。

行业分析

基础化工

• 新和成：VE维持高景气，业绩符合预期，预计22-24年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。
• 华锦股份：受益于尿素高景气，尽管油价上涨导致Q1业绩下滑，但预计未来增长可期，维持“买入”评级。
• 浙江医药：创新药项目进展顺利，VE进入景气周期，预计未来业绩增长，维持“买入”评级。

石化

• 中国石化：Q1业绩创七年新高，预计22-24年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。

钢铁

• 新钢股份：宝武入主后协同发展预期增强，预计22-24年净利润稳步提升，维持“增持”评级。

有色

• 赣锋锂业：锂盐产能扩张，电池回收和固态电池业务推进，预计22-24年EPS稳步增长，维持“买入”评级。
• 晶盛机电：受益于光伏大硅片趋势，布局碳化硅衬底，预计未来业绩增长，维持“买入”评级。
• 亿纬锂能：动力和储能业务快速增长，全产业链布局对冲原材料波动，维持“买入”评级。
• 许继电气：智能变配电业务稳定增长，直流业务有望在特高压建设中快速增长，维持“买入”评级。

电新

• 盛弘股份：储能业务增长，但原材料价格高企，预计22-24年净利润增长，维持“买入”评级。
• 科达利：4680结构件放量在即，业绩抗压能力强，维持“买入”评级。
• 中兴通讯：5G建设浪潮下市场前景广阔，维持“增持”评级。
• 歌尔股份：VR业务快速发展，22H1盈利预期良好，维持“买入”评级。

纺服

• 华利集团：一季度业绩稳健，维持“买入”评级。
• 开润股份：2B业务拓展重点，预计22-24年EPS稳步增长，维持“买入”评级。

零售

• 天虹股份：一季度业绩超预期，主要受出售股权影响，上调EPS预测，维持“买入”评级。

医药

• 泰格医药：Q1营收高增，国际化布局加速，维持“买入”评级。
• 欧普康视：业绩稳步增长，维持“增持”评级。
• 复星医药：新产品拉动收入增长，创新转型稳步推进，维持“买入”评级。

食品饮料

• 涪陵榨菜：Q1业绩符合预期，预计全年利润弹性大，维持“买入”评级。
• 贵州茅台：Q1营收与净利双增，单季净利率创新高，维持“买入”评级。
• 百润股份：一季度业绩承压，但全年增长预期不改，维持“买入”评级。
• 千禾味业：费用收缩释放利润，渠道拓展稳步推进，维持“增持”评级。

家电

• 欧普照明：渠道能力强化，但短期盈利承压，调降预测，维持“增持”评级。

轻工

• 志邦家居：衣柜业务增长迅猛，工程业务拖累一季度表现，首次覆盖给予“买入”评级。

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地撰写，所包含观点反映其个人观点，不与报酬直接或间接相关。

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