宏观观察2025年第01期_总第572期_促进我国养老金_长钱长投_的思考和建议-250108-中国银行_15页_1mb

中银研究报告：促进我国养老金“长钱长投”的思考与建议

报告背景

• 核心目标：推动养老金“长钱长投”，完善多层次养老保险体系，助力稳定经济、市场与预期。
• 政策依据：中央政治局会议与金融工作会议强调引导中长期资金入市，打通社保、保险等资金入市堵点。
• 制度意义：养老金融是促进中国特色金融与养老事业高质量发展的关键，针对人口老龄化背景展开。

一、我国养老保险体系现状

（一）三支柱结构（截至2024年末）

• 第一支柱（基本养老保险）：
  • 规模最大，占比57.57%；统筹账户现收现付，面临支付压力，投资受限。
• 第二支柱（企业年金、职业年金）：
  • 覆盖率不足，企业年金覆盖比例仅0.58%；自愿参与意愿低。
• 第三支柱（个人养老金）：
  • 刚起步，参与人数约5，928万人，仅占养老金总资产约4.9%。

（二）人口老龄化挑战

• 数据：60岁以上人口超3.9亿（占总人口29.6%），预计2056年达峰值。
• 问题：现收现付制度难以为继，需强化二、三支柱。

二、养老金“长钱长投”堵点分析

（一）负债端

1. 规模不足：养老金总资产占GDP比为56.57%（发达国家平均49%-62%），二、三支柱占比较低。
2. 低收入群体参与度低：税收优惠未覆盖全部人群，参与门槛较高。

（二）资产端

1. 投资意愿有限：权益资产配置比例低，监管限制（如年金基金权益上限52%）与机制错配（统一策略难匹配不同年龄风险偏好）。
2. 考核机制：短期考核抑制长期投资；缺乏个人选择权。

三、促进“长钱长投”的建议

（一）制度优化与参与激励

1. 推进全国养老保险统筹，增强基金灵活性和跨区域协调能力。
2. 税收优惠：引入税优模式，提高中低收入群体参与积极性。
3. 自动加入机制：借鉴国外经验，扩大企业年金覆盖。
4. 灵活领取条件：允许部分场景提前领取，增强制度适应性。

（二）资产与考核机制改革

1. 提高权益配置上限，扩大可投品种范围，探索长周期资产配置。
2. 引入个人养老金顾问，提升投资者教育与服务专业性。
3. 建立长效考核机制，给予管理人拉长投资期限的空间。
4. 丰富个人养老金产品：纳入更多低风险长期金融工具，扩大产品供给和服务范围。

结语

养老金“长钱长投”是稳经济、稳市场的核心力量，需通过制度优化、税收激励和资产端灵活性改革协同发展，推动金融市场长期繁荣与养老保险体系可持续发展。