20160322-申万宏源-纺织服装行业周报_持续关注价值成长主线_把握低估值龙头白马反弹机会_12页_765kb

纺织服装行业周报总结（2016年3月22日）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于市场，板块指数上涨9.33%，相对申万A指数上涨1.86%。其中，纺织制造指数上涨9.47%，服装家纺指数上涨9.22%。部分个股表现突出，如凯撒股份（32.15%）、创维数字（26.01%）、华西股份（21.86%）等涨幅居前。

主要观点

• 把握低估值龙头白马反弹机会：重点推荐海澜之家、森马服饰等公司，因其估值较低且具备增长潜力。
• 持续推荐跨境通：作为16年业绩高增长的确定性标的，预计全年B2C出口增长100%以上，进口业务也有望爆发。
• 关注中小市值弹性品种：如商赢环球、探路者、美欣达、卡奴迪路等，具备一定的市场波动性及成长潜力。

关键信息

1. 行业整体表现

• 1-2月份全国百家重点大型零售企业零售额同比下降5.6%，其中服装类零售额下降5.5%，化妆品类零售额下降1.3%。
• 服装类零售额降幅相比去年12月收窄2.2个百分点。

2. 公司追踪

探路者

• 公司未来定位为以旅行为核心，户外提供支持，体育作为流量输入和新增长点。
• 启动“绿野中国计划”，与全国俱乐部合作，打造交易平台，目标收入为2.5-3亿。
• 员工持股计划已买入471万股，成本价16元/股。
• 拟投资2亿打造探梦工场，开展户外、旅行及体育相关孵化器业务。

雅戈尔

• 控股股东雅戈尔控股质押12000万股，占总股本5.39%。
• 已累计增持812万股，占总股本0.36%，增持金额为1.13亿元。
• 计划未来3个月内增持2-6亿元，价格区间在12-18元/股。

海澜之家

• 高管累计增持1501万股，占总股本0.33%，增持金额约2.13亿元。
• 增持比例达到增持计划下限的50.03%。

嘉欣丝绸

• 与广西宜州市政府签订合作协议，符合“东桑西移”政策。
• 15年营收20.14亿元，同比增长0.36%，但归母净利润下降24.59%。
• 拟10派1元，申请总计9.1亿元授信额度。

跨境通

• 控股股东新余睿景解除质押963万股，减持960万股。
• 非公开发行股票申请通过证监会发审委审核。

其他公司动态

• 三夫户外：拟对闲置资金进行现金管理，申请2000万银行授信额度。
• 柏堡龙：收购衡韵时装100%股份，调整定增决议有效期。
• 七匹狼：拟回购股份，总金额不超过3亿元，注销深圳市华诗时尚投资合伙企业。
• 奥康国际：对兰亭集势持股比例由25.66%稀释至17.33%。
• 金发拉比：设立全资子公司“广东金发拉比投资管理有限公司”。
• 健盛集团：控股股东质押3700万股限售股。
• 乔治白：傅少明辞去副董事长职务。

3. 行业基础数据

• 棉花价格：上周现货价格下跌0.86%，期货价格上涨1%。
• 估值比较：行业整体估值在12-30倍之间，部分公司如海澜之家（PE 12倍）、跨境通（PE 93倍）等表现各异。
• 股东大会召开日期：多家公司将在2016年6月30日前召开股东大会，包括华斯股份、鲁泰A、浙江富润等。

4. 行业动态

• 速卖通升级：从4月初开始，仅允许企业入驻，下半年将要求商家必须有品牌。
• 物流服务升级：取消无挂号的邮政小包，优先使用E邮宝等更可靠的物流方式，推出保修保换服务，提升用户体验。
• 平台政策变化：平台将加强品牌保护、提升商家服务质量，推动行业向品牌化、高质量发展。

总结

本周纺织服装行业表现优于市场，板块整体上涨。行业整体面临零售额下滑压力，但部分公司通过战略调整和资本运作，展现出较强的市场表现和增长潜力。重点推荐低估值龙头白马股及高增长确定性标的跨境通，同时关注中小市值弹性品种。行业整体呈现向品牌化、高端化转型的趋势，速卖通等平台政策升级对行业带来深远影响，推动企业向更高质量发展。