20141106-中国银河国际证券-饮茶_12页_1mb

Yum Cha 飲茶 - 2014年11月6日总结

核心内容

2014年11月6日的Yum Cha报告主要围绕中国经济政策调整、市场动态、股票表现及汇率变化等方面展开。报告指出，中国正加速推进改革，而非采取大规模刺激政策来应对经济增长放缓。发改委正在修订外商投资目录，减少限制性条目，这可能加剧国内竞争。同时，出口数据虽然强劲，但秋季广交会订单量下降6%，预示出口前景不明朗。此外，沪港通准备工作已完成，但尚未获得启动批准。

主要观点

• 经济政策：李克强总理强调加速改革，而非依赖大型刺激政策。发改委正在修订外商投资目录，减少限制性条目，可能影响多个行业。
• 市场动态：
  • 恒生指数与恒生国企指数略有下跌或上涨。
  • 出口数据表现强劲，但广交会订单量下降，对出口前景构成压力。
  • 房地产行业不会崩溃，但政策调整仍在进行中。
• 商品与外汇：
  • 纽约期油、纽约黄金、伦敦期铝等商品价格有所波动。
  • 美元兑人民币汇率为6.11，港元兑人民币汇率为0.78874。
• 股票表现：
  • H股与A股之间存在较大折让，如中国神华、中国平安等公司。
  • 部分公司如理文化工已进入盈亏平衡阶段，未来盈利有望提升。
• 沪港通进展：港交所已基本完成沪港通的准备工作，但尚未获得实施批准。

关键信息

一、经济改革与政策调整

• 外商投资目录修订：发改委正在修订外商投资目录，限制外商投资产业条目从79条减少至35条，涉及多个主要行业，包括钢铁、乙烯、炼油、电子商务等。
• 房地产政策：政府对房地产行业采取温和调整，避免行业崩溃，同时放宽按揭贷款政策以缓解库存过剩和高基数带来的影响。

二、市场表现

• 指数表现：恒生指数、上证综合指数、深证综合指数等均有小幅波动，黄金和原油价格也有所变化。
• 出口数据：尽管出口表现强劲，但秋季广交会订单量下降6%，对出口前景产生不确定影响。
• 政策影响：政府管理预期，推动经济结构调整，强调中或高速增长。

三、股票市场动态

• H股与A股折让情况：多数H股价格低于A股，如中国神华、中国平安、金隅股份等，折让幅度在23%至43%之间。
• 理文化工：公司江西新工厂在2014年10月达到盈亏平衡，氯甲烷价格上涨，未来盈利预期改善。
• 沪港通准备：港交所已基本完成沪港通的准备工作，但尚未获得实施批准。

四、外汇与商品市场

• 外汇波动：美元兑人民币汇率为6.11，港元兑人民币汇率为0.78874。
• 商品价格：纽约期油、纽约黄金、伦敦期铜等商品价格波动，部分商品如原油价格下跌。

五、投资机会

• 天然气分布式能源：国家发改委等三部委联合发布支持政策，预计相关企业将受益。
• 股市波动：保证金净流出2070亿元，结束净流入态势，显示市场资金流动变化。

总结

2014年11月6日的Yum Cha报告反映了中国经济政策的调整与市场动态的变化。政府加速改革，减少外商投资限制，同时对房地产和出口进行管理。股票市场方面，H股与A股存在较大折让，部分公司如理文化工表现积极。沪港通的准备工作已完成，但尚未启动。商品市场和外汇市场也出现波动，投资者需关注政策变化和市场趋势。