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文字早评总结（2026年3月17日）

核心内容概览

本报告总结了2026年3月17日市场各主要品种的行情动态、策略观点及影响因素，涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品五大类。

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宏观金融类

基本面与市场情绪

• 中美关系：中国商务部副部长李成钢表示中美已就部分议题达成初步共识。
• 地缘政治：白宫官员称伊朗战争预计不超过六周，美伊冲突对全球风险偏好造成扰动，油价持续上涨，推升市场通胀预期。
• Meta与Nebius合作：Meta与荷兰云服务提供商Nebius签订270亿美元AI算力供应协议。
• 蚂蚁集团收购耀才证券金融：收购已获批准，预计3月30日完成交割。

债市与通胀预期

• 基差年化比率：IF、IC、IM、IH合约的当月/下月/当季/隔季基差年化比率分别为11.34%、4.99%、17.94%、4.28%。
• 经济数据：1-2月主要经济数据明显改善，优于市场预期，但经济修复持续性仍需观察。
• 政策与市场预期：国内经济仍依赖居民收入企稳和政策支持，通胀上行压力或使债市承压，预计行情震荡偏弱。

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贵金属

市场表现

• 沪金：下跌0.86%，报1115.40元/克；沪银：下跌1.88%，报20528.00元/千克。
• COMEX：黄金上涨0.15%，报5009.50美元/盎司；白银上涨0.40%，报81.01美元/盎司。

基本面与策略

• 美国经济数据：2026年1月PCE同比上涨2.8%，核心PCE同比升至3.1%，显著高于美联储目标。
• 通胀预期：密歇根大学调查显示，3月一年期通胀预期稳定在3.4%，长期预期小幅回落至3.2%。
• 策略建议：当前金价横盘整理，短期难有趋势性行情，建议保持观望。沪金参考区间1050-1200元/克，沪银参考区间20000-22000元/千克。

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有色金属类

铜

• 市场表现：伦铜3M合约上涨1.44%至12918美元/吨，沪铜主力合约收于100190元/吨。
• 库存与持仓：LME库存减少225吨至311600吨，国内电解铜社会库存下降逾2万吨。
• 策略建议：短期铜价震荡运行，参考区间99600-101000元/吨，伦铜参考区间12800-13000美元/吨。

铝

• 市场表现：伦铝3M合约下跌1.37%至3392美元/吨，沪铝主力合约收于24970元/吨。
• 库存与持仓：LME库存环比减少0.2万吨至44.3万吨，国内铝锭社会库存增加3.5万吨。
• 策略建议：短期铝价偏强运行，参考区间24800-25300元/吨，伦铝参考区间3360-3450美元/吨。

锌

• 市场表现：沪锌指数下跌0.98%至23934元/吨，伦锌3S下跌17.5至3271.5美元/吨。
• 库存与持仓：国内社会库存累库，LME库存维持高位。
• 策略建议：锌价存在向下突破风险，建议空仓观望，参考区间23.5-24.5万吨。

铅

• 市场表现：沪铅指数下跌1.47%至16342元/吨，伦铅3S下跌39.5至1893.5美元/吨。
• 库存与持仓：国内社会库存增加，LME库存减少，沪伦比价1.251。
• 策略建议：短期铅价或获得支撑，但后续仍需关注再生冶炼厂开工及蓄企买单持续性，不排除进一步下探。

镍

• 市场表现：沪镍主力合约下跌0.39%至136400元/吨，伦镍3M合约震荡运行。
• 成本端：印尼镍矿供应紧张，镍铁价格上涨。
• 策略建议：建议高抛低吸，参考区间13.0-16.0万元/吨，伦镍参考区间1.6-2.0万美元/吨。

锡

• 市场表现：沪锡主力合约下跌0.2%至373360元/吨，伦锡震荡运行。
• 供需格局：供应端边际改善，但原料偏紧；需求端恢复缓慢，观望情绪浓厚。
• 策略建议：锡价高位宽幅震荡，参考区间35-42万元/吨，伦锡参考区间45000-53000美元/吨。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂现货指数下跌1.06%，LC2605合约上涨4.96%。
• 成本与库存：国内碳酸锂产量持续增加，进口锂盐量高位，去库存进程仍在继续。
• 策略建议：短期碳酸锂价格震荡，参考区间150000-170000元/吨。

氧化铝

• 市场表现：氧化铝指数上涨0.46%至2976元/吨，期货库存增加。
• 成本与库存：矿端供应过剩，期货升水压制盘面。
• 策略建议：短期观望为主，参考区间2850-3050元/吨。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢主力合约下跌0.49%至14120元/吨，库存环比下降。
• 供需格局：国内不锈钢粗钢排产回升，供给压力显现；需求温和恢复。
• 策略建议：短期震荡运行，参考区间13900-14500元/吨。

铸造铝合金

• 市场表现：AD2604合约上涨0.74%至23830元/吨，库存增加。
• 成本与需求：下游复工推进，需求有望改善；原料供应偏紧。
• 策略建议：短期价格维持高位运行。

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黑色建材类

钢材

• 市场表现：螺纹钢主力合约下跌0.06%至3140元/吨，热轧板卷上涨0.12%至3299元/吨。
• 供需格局：国内钢材产量回升，但需求仍偏弱；库存去化节奏偏缓。
• 策略建议：短期钢材价格震荡运行，参考区间3100-3200元/吨。

铁矿石

• 市场表现：铁矿石主力合约下跌0.31%至809元/吨，现货价格维持高位。
• 供需格局：海外供给高位波动，国内库存维持高位。
• 策略建议：短期震荡运行，关注BHP谈判进展与地缘局势。

焦煤焦炭

• 市场表现：焦煤主力合约上涨0.25%至1181元/吨，焦炭主力合约上涨0.49%至1746元/吨。
• 供需格局：焦煤港口库存小幅去库，焦炭库存维持高位。
• 策略建议：短期震荡运行，关注下游补库节奏与地缘冲突影响。

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能源化工类

橡胶

• 市场表现：NR主力合约震荡，RU价格波动较大。
• 供需格局：市场情绪受地缘冲突影响，建议短线交易，设置止损。
• 策略建议：逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

原油

• 市场表现：INE原油上涨12.40元/桶至765.50元/桶，成品油价格同步上涨。
• 供需格局：中东局势紧张推升油价，印尼收紧棕榈油出口预期。
• 策略建议：短期原油偏空头战略配置，关注霍尔木兹海峡局势。

甲醇

• 市场表现：主力合约上涨31元至2837元/吨，基差走弱。
• 供需格局：国内煤制库存大幅去化，成本支撑增强。
• 策略建议：短期逢高止盈，关注地缘冲突降温后的走势。

尿素

• 市场表现：主力合约上涨11元至1900元/吨，基差中性。
• 供需格局：国内开工高位，进口预期下降，下游需求温和回升。
• 策略建议：短期逢高空配，关注进口萎缩与原料成本变化。

纯苯&苯乙烯

• 市场表现：纯苯与苯乙烯价格均上涨，基差波动。
• 供需格局：成本端支撑增强，供应端压力有所缓解。
• 策略建议：短期空仓观望，关注地缘冲突与原料供应变化。

PVC

• 市场表现：PVC05合约上涨125元至5849元/吨，基差走弱。
• 供需格局：国内PVC开工率回升，库存逐步去化。
• 策略建议：短期反弹抛空，关注出口退税取消与原料供应变化。

聚乙烯PE

• 市场表现：主力合约上涨261元至8677元/吨，基差走弱。
• 供需格局：供应端压力缓解，需求端季节性回暖。
• 策略建议：逢高做空LL2605-LL2609合约反套。

聚丙烯PP

• 市场表现：主力合约上涨254元至8857元/吨，基差走弱。
• 供需格局：供应端压力缓解，需求端季节性回升。
• 策略建议：短期震荡运行，关注成本端与投产节奏。

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农产品类

生猪

• 市场表现：猪价窄幅波动，部分区域上涨，部分下跌。
• 供需格局：供应量正常，下游消化尚可，但需求支撑不足。
• 策略建议：短期弱稳，关注饲料涨价对现货的压制，远端观望。

鸡蛋

• 市场表现：全国蛋价小幅上涨，供应稳定。
• 供需格局：供应端后置预期，需求端脉冲式上涨。
• 策略建议：近月估值偏高，反弹抛空；远端关注成本端上涨支撑。

豆菜粕

• 市场表现：豆粕价格震荡，受地缘冲突影响。
• 供需格局：中美出口数据疲软，巴西产量下调，全球库存消费比维持中性。
• 策略建议：短期观望，关注USDA报告及地缘局势。

油脂

• 市场表现：棕榈油价格走强，受原油上涨影响。
• 供需格局：印尼收紧出口政策，马来西亚产量回升，库存减少。
• 策略建议：短期看涨，关注巴西新榨季产量变化。

白糖

• 市场表现：白糖价格震荡，原糖贴水巴西乙醇折算价。
• 供需格局：全球产量预计1.8129亿吨，印度产量下调。
• 策略建议：逢回调做多，关注4月后巴西产量变化。

棉花

• 市场表现：郑棉价格承压，受新增进口配额影响。
• 供需格局：全球产量预估下滑4%，国内库存增加。
• 策略建议：短期观望，关注下游开机率与政策变化。

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免责声明

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研究中心团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心工作	-
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组4人	铜、铝、铸造铝合金、氧化铝、烧碱
曾宇轲	分析师	-	碳酸锂
张世骄	分析师	-	铅、锌
刘显杰	分析师	-	镍、锡、不锈钢
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组2人	宏观、贵金属
程靖茹	分析师	-	国内宏观、国债
陈张滢	分析师	黑色建材组3人	煤炭、铁合金、玻璃、纯碱
万林新	分析师	-	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	-	钢材
张正华	分析师	能源化工组2人	橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC
严梓桑	分析师	-	油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组2人	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	-	白糖、棉花、豆粕、油脂
郑丽	研究助理	-	研究支持、研究服务和合规管理