> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为2026年4月2日的市场早评，涵盖了宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯及策略观点，整体反映市场对地缘政治风险、宏观经济走势、能源价格波动、供需变化及政策影响的综合判断。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融类 - **地缘冲突影响市场情绪**：伊朗、真主党、胡塞武装联合袭击以色列，引发全球风险偏好下降，市场担忧经济衰退。 - **美伊冲突影响油价及美债市场**：美伊冲突加剧，原油价格突破100美元，但美债收益率下行，市场转向中期经济衰退担忧。 - **国内经济复苏预期与压力并存**：3月PMI数据回升，但成本上升对利润形成压力，需关注政策及需求端修复。 - **流动性**：央行逆回购净回笼750亿元，资金面整体宽松。 ### 国债 - **美债持仓降至2012年以来最低**：外国央行连续五周净卖出美债，累计超900亿美元。 - **国内债券发行情况**：2026年一季度中国内地债券总发行额为19.7万亿元，同比下降4%，其中利率债发行增长。 ### 贵金属 - **地缘冲突缓解支撑金价**：特朗普称可能在2-3周内撤出伊朗，市场对地缘风险缓和的预期推动金价。 - **沪金参考区间**：950-1100元/克，沪银参考区间：15000-20500元/千克。 - **短期压力缓解**：建议保持观望，关注市场情绪及油价变化。 ### 有色金属类 #### 铜 - **铜价反弹**：伦铜涨0.73%，沪铜涨0.25%。 - **国内库存去化良好**：上期所铜库存减少，基差维持贴水。 - **建议运行区间**：沪铜96000-98000元/吨，伦铜12200-12800美元/吨。 #### 铝 - **铝价上涨**：伦铝涨2.66%，沪铝涨0.98%。 - **国内库存去化**：期货仓单微降，下游需求回升。 - **建议运行区间**：沪铝24600-25200元/吨，伦铝3460-3580美元/吨。 #### 锌 - **锌价短期企稳**：沪锌涨0.25%，伦锌涨28%。 - **下游补库支撑**：国内锌价下跌后，下游逢低补库。 - **建议运行区间**：沪锌23000-23500元/吨，伦锌3100-3300美元/吨。 #### 铅 - **铅价上涨**：沪铅涨0.98%，伦铅涨12%。 - **下游需求改善**：蓄企逢低备库，再生冶炼开工回暖。 - **建议运行区间**：沪铅16000-17000元/吨，伦铅1900-2000美元/吨。 #### 镍 - **镍价承压**：沪镍跌0.18%，伦镍震荡。 - **中期底部支撑较强**：全球镍供需改善趋势确定，不建议做空。 - **建议运行区间**：沪镍13.0-16.0万元/吨，伦镍1.6-2.0万美元/吨。 #### 锡 - **锡价震荡**：沪锡涨1.96%，伦锡震荡。 - **供应端边际改善**：云南地区复产较快，江西地区恢复较慢。 - **建议运行区间**：沪锡32-40万元/吨，伦锡41000-50000美元/吨。 #### 碳酸锂 - **碳酸锂价格下跌**：国内碳酸锂现货指数下跌1.21%。 - **需求端支撑有限**：下游采购意愿不足，库存去化放缓。 - **建议运行区间**：148000-168000元/吨。 #### 氧化铝 - **氧化铝价格下跌**：国内氧化铝指数下跌2.04%。 - **矿端政策收紧预期**：几内亚计划4月初收紧铝土矿出口政策。 - **建议运行区间**：2700-2850元/吨。 #### 不锈钢 - **不锈钢价格震荡**：主力合约震荡，库存去化良好。 - **需求端略有回暖**：汽车行业表现亮眼，但地产仍偏弱。 - **建议运行区间**：14000-14450元/吨。 #### 铸造铝合金 - **价格冲高回落**：主力AD2605合约下跌0.76%。 - **成本支撑仍存**：供应扰动与原料偏紧支撑价格。 - **建议运行区间**：230000-235000元/吨。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **市场波动较大**：建议灵活应对，设置止损。 - **丁二烯配置看跌期权**：预期橡胶价格受地缘因素影响较大。 ### 原油 - **油价回落**：INE原油期货下跌12.75%，成品油价格也普遍下跌。 - **建议做空价差**：关注INE-WTI、LL2605-LL2609合约反套。 ### 甲醇 - **甲醇价格下跌**：主力合约下跌264元/吨。 - **成本端支撑增强**：煤制库存去化，供应端压力缓解。 - **建议逢高止盈**：注意短期上涨风险。 ### 尿素 - **尿素价格下跌**：主力合约下跌23元/吨。 - **出口退税取消预期**：短期利空，但成本端支撑较强。 - **建议逢高空配**：注意进口减少对价格的影响。 ### 纯苯&苯乙烯 - **纯苯基差扩大**：苯乙烯现货下跌，期货下跌。 - **建议空仓观望**：关注地缘冲突对市场情绪的影响。 ### PVC - **PVC价格下跌**：主力合约下跌97元。 - **供应端支撑增强**：煤制库存去化，需求端季节性反弹。 - **建议逢高做空**：关注霍尔木兹海峡恢复后的走势。 ### PTA - **PTA价格下跌**：主力合约下跌318元。 - **供应过剩压力**：PTA负荷上升，但加工费难以上行。 - **建议空仓观望**：关注PXN走势及库存变化。 ### 聚乙烯PE - **PE价格下跌**：主力合约下跌234元/吨。 - **供应端支撑回归**：煤制库存去化，需求端季节性回升。 - **建议逢高做空**：关注霍尔木兹海峡恢复后的走势。 ### 聚丙烯PP - **PP价格下跌**：主力合约下跌339元/吨。 - **供应端压力缓解**：无新产能投放，需求端季节性反弹。 - **建议空仓观望**：关注2026年上半年产能变化。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **猪价继续下跌**：局部持稳，现货基调偏弱。 - **供应端改善有限**：屠宰量未明显增加，市场支撑不足。 - **建议反弹抛空**：关注远期需求变化及库存情况。 ### 鸡蛋 - **鸡蛋价格震荡**：主产区均价下跌，但市场走货尚可。 - **短期上方空间有限**：需警惕需求回落及新开产压力。 - **建议远端空单持有**：关注近月反弹节奏。 ### 豆菜粕 - **美豆种植意向报告短期利多**：但国内进口政策放宽利空。 - **价格波动较大**：缺乏明确趋势，建议短线观望。 ### 油脂 - **油脂价格受美伊冲突影响**：短期维持看涨。 - **印尼收紧棕榈油出口预期**：中线利好油脂。 - **建议关注出口政策变化**：警惕市场波动。 ### 白糖 - **巴西乙醇产量增加压制糖价**：短期看涨动力不足。 - **建议观望**：关注原油价格及全球糖产情况。 ### 棉花 - **美棉种植面积上调**：短期利空美棉价格。 - **国内中下游开机率提升**：中期偏利多。 - **建议逢回调做多**：警惕地缘风险外溢。 --- ## 其他信息 - **免责声明**：本报告为五矿期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议，不承担信息使用后果。 - **研究团队**：各板块由不同分析师负责，涵盖宏观、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域。