20260402-五矿期货-文字早评_20页_820kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2026年4月2日的市场早评，涵盖了宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯及策略观点，整体反映市场对地缘政治风险、宏观经济走势、能源价格波动、供需变化及政策影响的综合判断。

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主要观点与关键信息

宏观金融类

• 地缘冲突影响市场情绪：伊朗、真主党、胡塞武装联合袭击以色列，引发全球风险偏好下降，市场担忧经济衰退。
• 美伊冲突影响油价及美债市场：美伊冲突加剧，原油价格突破100美元，但美债收益率下行，市场转向中期经济衰退担忧。
• 国内经济复苏预期与压力并存：3月PMI数据回升，但成本上升对利润形成压力，需关注政策及需求端修复。
• 流动性：央行逆回购净回笼750亿元，资金面整体宽松。

国债

• 美债持仓降至2012年以来最低：外国央行连续五周净卖出美债，累计超900亿美元。
• 国内债券发行情况：2026年一季度中国内地债券总发行额为19.7万亿元，同比下降4%，其中利率债发行增长。

贵金属

• 地缘冲突缓解支撑金价：特朗普称可能在2-3周内撤出伊朗，市场对地缘风险缓和的预期推动金价。
• 沪金参考区间：950-1100元/克，沪银参考区间：15000-20500元/千克。
• 短期压力缓解：建议保持观望，关注市场情绪及油价变化。

有色金属类

铜

• 铜价反弹：伦铜涨0.73%，沪铜涨0.25%。
• 国内库存去化良好：上期所铜库存减少，基差维持贴水。
• 建议运行区间：沪铜96000-98000元/吨，伦铜12200-12800美元/吨。

铝

• 铝价上涨：伦铝涨2.66%，沪铝涨0.98%。
• 国内库存去化：期货仓单微降，下游需求回升。
• 建议运行区间：沪铝24600-25200元/吨，伦铝3460-3580美元/吨。

锌

• 锌价短期企稳：沪锌涨0.25%，伦锌涨28%。
• 下游补库支撑：国内锌价下跌后，下游逢低补库。
• 建议运行区间：沪锌23000-23500元/吨，伦锌3100-3300美元/吨。

铅

• 铅价上涨：沪铅涨0.98%，伦铅涨12%。
• 下游需求改善：蓄企逢低备库，再生冶炼开工回暖。
• 建议运行区间：沪铅16000-17000元/吨，伦铅1900-2000美元/吨。

镍

• 镍价承压：沪镍跌0.18%，伦镍震荡。
• 中期底部支撑较强：全球镍供需改善趋势确定，不建议做空。
• 建议运行区间：沪镍13.0-16.0万元/吨，伦镍1.6-2.0万美元/吨。

锡

• 锡价震荡：沪锡涨1.96%，伦锡震荡。
• 供应端边际改善：云南地区复产较快，江西地区恢复较慢。
• 建议运行区间：沪锡32-40万元/吨，伦锡41000-50000美元/吨。

碳酸锂

• 碳酸锂价格下跌：国内碳酸锂现货指数下跌1.21%。
• 需求端支撑有限：下游采购意愿不足，库存去化放缓。
• 建议运行区间：148000-168000元/吨。

氧化铝

• 氧化铝价格下跌：国内氧化铝指数下跌2.04%。
• 矿端政策收紧预期：几内亚计划4月初收紧铝土矿出口政策。
• 建议运行区间：2700-2850元/吨。

不锈钢

• 不锈钢价格震荡：主力合约震荡，库存去化良好。
• 需求端略有回暖：汽车行业表现亮眼，但地产仍偏弱。
• 建议运行区间：14000-14450元/吨。

铸造铝合金

• 价格冲高回落：主力AD2605合约下跌0.76%。
• 成本支撑仍存：供应扰动与原料偏紧支撑价格。
• 建议运行区间：230000-235000元/吨。

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能源化工类

橡胶

• 市场波动较大：建议灵活应对，设置止损。
• 丁二烯配置看跌期权：预期橡胶价格受地缘因素影响较大。

原油

• 油价回落：INE原油期货下跌12.75%，成品油价格也普遍下跌。
• 建议做空价差：关注INE-WTI、LL2605-LL2609合约反套。

甲醇

• 甲醇价格下跌：主力合约下跌264元/吨。
• 成本端支撑增强：煤制库存去化，供应端压力缓解。
• 建议逢高止盈：注意短期上涨风险。

尿素

• 尿素价格下跌：主力合约下跌23元/吨。
• 出口退税取消预期：短期利空，但成本端支撑较强。
• 建议逢高空配：注意进口减少对价格的影响。

纯苯&苯乙烯

• 纯苯基差扩大：苯乙烯现货下跌，期货下跌。
• 建议空仓观望：关注地缘冲突对市场情绪的影响。

PVC

• PVC价格下跌：主力合约下跌97元。
• 供应端支撑增强：煤制库存去化，需求端季节性反弹。
• 建议逢高做空：关注霍尔木兹海峡恢复后的走势。

PTA

• PTA价格下跌：主力合约下跌318元。
• 供应过剩压力：PTA负荷上升，但加工费难以上行。
• 建议空仓观望：关注PXN走势及库存变化。

聚乙烯PE

• PE价格下跌：主力合约下跌234元/吨。
• 供应端支撑回归：煤制库存去化，需求端季节性回升。
• 建议逢高做空：关注霍尔木兹海峡恢复后的走势。

聚丙烯PP

• PP价格下跌：主力合约下跌339元/吨。
• 供应端压力缓解：无新产能投放，需求端季节性反弹。
• 建议空仓观望：关注2026年上半年产能变化。

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农产品类

生猪

• 猪价继续下跌：局部持稳，现货基调偏弱。
• 供应端改善有限：屠宰量未明显增加，市场支撑不足。
• 建议反弹抛空：关注远期需求变化及库存情况。

鸡蛋

• 鸡蛋价格震荡：主产区均价下跌，但市场走货尚可。
• 短期上方空间有限：需警惕需求回落及新开产压力。
• 建议远端空单持有：关注近月反弹节奏。

豆菜粕

• 美豆种植意向报告短期利多：但国内进口政策放宽利空。
• 价格波动较大：缺乏明确趋势，建议短线观望。

油脂

• 油脂价格受美伊冲突影响：短期维持看涨。
• 印尼收紧棕榈油出口预期：中线利好油脂。
• 建议关注出口政策变化：警惕市场波动。

白糖

• 巴西乙醇产量增加压制糖价：短期看涨动力不足。
• 建议观望：关注原油价格及全球糖产情况。

棉花

• 美棉种植面积上调：短期利空美棉价格。
• 国内中下游开机率提升：中期偏利多。
• 建议逢回调做多：警惕地缘风险外溢。

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其他信息

• 免责声明：本报告为五矿期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议，不承担信息使用后果。
• 研究团队：各板块由不同分析师负责，涵盖宏观、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等领域。