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每日大市总结（2022年10月25日）

核心内容

2022年10月25日，港股市场整体延续弱势，但卖压有所缓解，部分板块表现较好。恒生指数小幅下跌，恒生科技指数则显著上涨，显示出市场对科技类股票的偏好。整体来看，港股市场流动性及风险偏好仍较为低迷，投资者需保持谨慎。

主要观点

• 市场表现：恒生指数微跌0.1%，恒生科技指数上涨2.95%。大市成交金额保持活跃，港股通净流入65.32亿港元。
• 板块动态：互联网、消费、工业及部分生物医药股录得明显反弹，地产及金融板块则表现疲弱。
• 个股表现：阿里健康（241 HK）涨幅最大，达8.2%；京东（9618 HK）、小米（1810 HK）、阿里（9988 HK）分别上涨5.0%、4.5%及3.2%。
• 市场情绪：受美国10年期国债收益率和一年期港元定期存款利率上行、人民币汇价下跌等因素影响，投资者抄底意愿较低，市场整体偏谨慎。

关键信息

政策更新

1. 电子烟消费税：三部门宣布对电子烟征收消费税，生产(进口)环节税率为36%，批发环节税率为11%。
2. 财险市场发展：银保监会指出，财产险市场体系不断完善，形成多元化格局，2012年至2021年保费收入年均增长率达10.6%。
3. 新冠疫苗加强接种：上海市启动吸入用重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）加强免疫接种，免费面向已接种灭活疫苗或肌注式重组疫苗满6个月的18岁及以上人群。

行业动态

1. 医药生物：山东新华制药股份（00719.HK）三季度归母净利润约2.93亿元，同比增长2.84%。
2. 房地产：瑞安房地产（0272.HK）附属公司参与上海市杨浦区地块招标。
3. 宏观策略：财政部数据显示，1-9月全国一般公共预算收入扣除留抵退税因素后增长4.1%。

IPO日志

• 中创新航科技（3931.HK）：IPO评分61分，评级中性。
• 浙江零跑科技（9863.HK）：IPO评分60分，评级中性。
• 万物云空间科技（2602.HK）：IPO评分63分，评级中性。

近期研报摘要

1. 港交所IPO规则改革：2022年10月19日，港交所发布特专科技公司新上市规则，旨在吸引未盈利科技公司赴港上市，提升融资吸引力。
2. 特专科技公司定义：分为已商业化和未商业化两类，分别设定不同的市值、收益及研发投资要求。
3. 预期影响：新规有望吸引更多新技术企业，尤其是内地大型科技公司，推动金融与科技良性循环。

晨讯重点：周大福珠宝（1929 HK）

• 业绩表现：23财年Q2内地及港澳同店销售分别增长3.4%和8.5%，电商零售值增长13.8%。
• 开店策略：公司计划全年净开设1,200-1,300家零售店，上半年已开设933家。
• “人生四美”系列：平均售价约2万元，销售超1亿元，毛利率达50%-53%，公司计划全面推广。
• 精致店模式：轻资产运营，高周转率，全年预计开设300家。
• 目标价及评级：维持15.5港元目标价及“中性”评级，对应23财年20倍PE。

风险提示

1. 内地经济复苏动力放缓。
2. 金价急涨可能抑制黄金产品需求。
3. 内地疫情恶化风险。

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