视频会议行业深度报告_把握云视频崛起中的行业红利

报告摘要

云视频已成为国内视频会议市场增长的主导力量，预计未来5年企业云视频会议市场空间年复合增长率（CAGR）将达到25%。此外，“云视频+垂直行业”模式将打开百亿级增量市场，具备先发优势和端到端解决方案能力的厂商将最受益。

云视频是视频会议行业发展趋势
视频会议正从硬件主导向软件主导转型，云视频凭借SaaS模式、低成本、易用性、高兼容性等优势，正在替代传统硬件视频会议系统。
云视频技术路线：SVC优于AVC
SVC架构云视频支持多层编码，适应不同网络带宽，具备更高的灵活性和成本效益，相较AVC架构云视频更具竞争力。
云视频+垂直行业是未来增长点
云视频在教育、医疗、党建、智慧城市等多个垂直行业有广泛应用前景，其市场空间远大于传统企业视频会议。
Zoom成为云视频标杆企业
Zoom凭借优秀的用户体验、灵活的定价策略、强大的技术能力和广泛的生态系统，成为全球云视频会议市场的领导者。
国内云视频厂商具备潜力
国内云视频厂商如会畅通讯、苏州科达、亿联网络、视源股份等，凭借各自优势在不同垂直领域快速拓展市场。

云视频优势：
- SaaS模式按月租用，费用仅为硬件视频会议的1/10；
- 支持绝大多数智能设备，接入简单；
- 无需专人维护，运营自动化程度高；
- 网络适应性强，支持共享线路；
- 视频延迟低，支持实时交互；
- 提供安全保障，云端零存储。
云视频市场前景：
- 2022年全球云融合通信市场规模预计达431亿美元；
- 2023年国内云视频会议市场规模预计达到5.4亿美元，是2018年的3倍；
- 未来5年国内企业云视频会议市场CAGR为25%，远超硬件视频会议；
- “云视频+垂直行业”模式可打开百亿级增量市场。
Zoom的核心竞争力：
- 2019年总市值达235亿美元，收入增长迅速；
- 采用SVC架构，具备极强的适应性和扩展性；
- 无大客户依赖，客户覆盖广泛；
- 多样化的套餐，满足不同规模客户；
- 与微软、钉钉等平台合作，构建生态系统。
云视频在垂直行业的应用：
- 教育：双师课堂市场空间近500亿元，云化可节省60%建设成本；
- 医疗：远程医疗、远程培训等应用场景广泛；
- 党建：助力智慧党建，提升组织互动效率；
- 智慧城市：用于远程庭审、指挥调度等场景。

代码	公司	市值（亿元）	股价（元/股）	2019E EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019E PE	2020E PE	2021E PE	主要业务
300578	会畅通讯	45	26.90	1.03	1.33	1.76	26	20	15	电话会议+云视频通信
603660	苏州科达	79	15.74	0.85	1.11	1.45	19	14	11	视频监控+硬件视频会议
300628	亿联网络	317	105.77	3.61	4.57	5.80	29	23	18	SIP话机+硬件视频会议
002841	视源股份	510	77.80	2.01	2.74	3.57	39	28	22	显示主控板卡+会议平板
002467	二六三	87	6.40	0.12	0.16	0.20	53	40	31	电话会议+云视频通信
002301	齐心集团	75	11.68	0.42	0.54	0.71	28	22	16	文具+云视频会议

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
- 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
- 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。